挖掘新锐产业成长潜力 追求资产稳健增值

　　天相投资顾问有限公司

　　大成新锐产业股票型证券投资基金（以下简称大成新锐）是大成基金管理公司旗下第一只 “新锐行业”主题的股票型基金。该基金主要投资于新锐产业中的优质上市公司，分享中国经济增长新锐力量的成长收益，追求基金资产的长期稳健增值。

　　下面我们将结合当前的宏观经济状况、证券市场运行状况、基金的产品特点以及管理人的投资能力，对大成新锐股票型基金进行综合分析，以供投资者参考：

　　一、新兴产业料成重要增长引擎

　　当前，我国经济正处在由依靠投资、出口拉动的传统低效率、粗放式增长模式，向以内需和新兴行业为代表的高效、可持续增长模式转变阶段。2010年9月国家出台《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》文件，正式将新一代信息技术、节能环保、新能源、生物产业、高端装备制造、新材料、新能源汽车等七大领域作为中国的战略性新兴产业。

　　另外，2012年作为“十二五”规划的开局之年，“十二五”中关于战略新兴产业也提出了一系列支持政策。从国家层面看，设立了战略性新兴产业专项资金并先期启动一批项目，制定重点领域规划和实施细则，产业分类研究工作已经完成，包括信息产业、高端装备、新材料、新能源汽车4个重点领域规划以及物联网、集成电路、太阳能光伏、软件和信息服务等13个细分规划已经基本完成编制工作。随着未来更多新兴产业规划的相继出炉，相关行业将会充分受益政策扶持。从地方层面来看，各地正加强组织领导，31个省(区、市)都确定了发展重点领域；编制发展规划，制定实施意见；加强重大工程和重点项目储备和前期论证；并加大对新兴产业的财政投入。在国家政策的扶持下，未来新兴产业将取得快速发展，并有望成为我国经济的重要增长引擎。

　　二、中长期投资机会逐步显现

　　根据天相投资分析系统统计，全部A股PE和PB的历史底部估值区域一般分布在10—20倍、2—3倍之间。截至2012年2月1日，全部A股一年滚动市盈率为13.71倍，市净率为1.99倍，均接近历史底部区域，已与国际成熟资本市场的估值水平相近，而我国长期较快的经济发展速度无疑将使A股市场更具长期投资价值。

　　三、大成新锐基金产品特点分析

　　1.投资战略新兴产业 共享经济转型发展成果

　　根据招募说明书规定，大成新锐产业基金将把80%以上的股票资产投资于新锐产业中的优质公司。新锐产业主要是指能够适应中国经济结构转型需要、对经济社会全局和长远发展具有引领带动作用、具有强劲竞争力和高速增长前景的新兴产业及锐进型产业，主要包括新能源、节能环保、新能源汽车、信息产业、生物医药、生物育种、国防军工、新材料、高端制造、现代服务业、海洋产业等。

　　2.新兴产业发展迅速 二级市场表现良好

　　国家战略性新兴产业规划及中央和地方的配套支持政策确定了七大新兴产业领域 （23个重点方向），分别是节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料，形成了我国新兴产业发展的基本格局。为了考察新兴产业中长期收益特征，我们选取市场中主流的新兴产业指数——中证新兴产业指数作为考察对象。中证新兴产业指数是选择沪深市中规模大、流动性好的100家新兴产业公司组成，以综合反映沪深市中新兴产业公司的整体表现。总体来看中证新兴产业指数样本行业分布均衡、成长性高，代表了我国新兴的经济增长方式。

　　统计显示，中证新兴产业指数表现优于市场中同期大多数指数。以2005年1月4日为基准日，截至2012年2月1日，中证新兴指数累计上涨341.88%，而代表主板市场的上证指数、深证综指和沪深300指数分别累计上涨了82.50%，173.51%和147.15%，尤其在2009年以后，中证新兴产业指数累计收益超越同期沪深市场股指的表现十分显著，且超越幅度不断呈扩大趋势。展望未来，新兴产业的崛起是我国经济转型的必然选择和主要驱动力，我们有理由相信未来战略性新兴产业的增长速度、规模扩张会大幅超越传统行业。

　　3.突出“新锐”精选个股

　　截至2012年2月1日，国内已设立的、主要投资于新兴产业的基金共有12只，截至2011年四季度末资产规模合计达196.95亿元。从基金设立情况看，新兴产业基金在2010年后进入迅速发展时期，仅2011年就有七只投资于新兴产业的基金设立。这些基金致力于挖掘新兴产业的投资机会，分享其投资收益从而实现基金价值。可见，在发展战略性新兴产业的一系列利好政策出台后，新兴产业相关板块被普遍看好，迅速成为投资热点之一。

　　大成新锐属于积极股票型基金，与5只已设立的投资国内新兴产业的积极股票型基金不同，大成新锐的股票投资特点在于“新锐”二字。新锐产业包括新兴产业和锐进型产业两类。新兴产业是指以新科研成果、新技术、新商业模式或社会发展新需求的产生及应用为基础，对社会经济发展起到引领带动作用的新型产业，主要包括新能源、节能环保、新能源汽车、信息产业、生物医药、生物育种、国防军工、新材料、高端制造、现代服务业、海洋产业等。锐进型产业包括符合中国经济结构转型方向、受益于内生增长动力或对社会进步变革产生重要影响的，具有强劲竞争力和高速增长前景的行业群体。

　　大成新锐根据财务指标筛选锐进型产业，选择预期未来两年净利润累计增长率达到同期实际GDP累计增长率2倍以上的行业作为锐进型产业的备选行业。其中，计算行业财务指标时对覆盖该行业流通市值合计占比70%以上的股票群体进行统计。强调成长性的同时，不失对流动性的考察。并通过积极主动的对新锐产业的动态调整，充分挖掘与新锐产业相关的优质个股。

　　四、基金管理人实力雄厚

　　大成基金管理有限公司成立于1999年4月，老十家基金管理公司之一，截至2011年4季度末，公司管理的公募基金资产规模达727.38亿元人民币，在62家基金公司中排名第8名。在天相最新一期基金管理公司评价中，大成基金基本实力在61家基金公司中排名第6；公司稳定性在59家基金公司中排名第2。

　　拟任基金经理刘安田，8年证券从业经验，先后就职于中国证券市场研究设计中心、友邦华泰基金管理公司、工银瑞信基金管理公司，曾担任行业研究员、宏观经济及策略研究员、基金经理助理。2008年8月加入大成基金管理有限公司，曾任大成基金首席宏观策略分析师、研究部总监助理、投资决策委员会委员，投资和管理经验非常丰富，这为其管理大成新锐基金提供了有力的支撑。

　　五、投资建议

　　综上所述，在经济结构转型背景下，受到国家政策大力扶持的战略新兴产业，未来有望成为我国经济的先导和支柱产业，发展空间广阔。以新锐产业中的优质上市公司为主要投资对象的大成新锐基金，通过对证券市场投资机会与风险的有效研判和个股的精选，有望充分分享我国新兴产业的迅速发展机会，实现风险收益的优化。我们认为，大成新锐作为一只风险收益水平较高的基金品种，更加适合风险承受能力较强、希望获取长期较高收益的投资者持有。