大盘纠结医药股火热 分析师看好“阳光型”企业

　　每经记者 牟璇

　　本周，在多空激烈的争夺下，上证指数终于录得一条红色阳线，守住了2300点防线。但本周的涨幅依然非常微弱，整周仅上涨1.11%。

　　与纠结的大盘不同，本周医药板块热情如火，整周医药指数大涨5.48%，远超上证指数，而这也是医药指数自2011年10月以来的周涨幅之最。

　　而纵观医药股本周的走势，老字号屡创新高、新公司热点轮番转换是一大特点，资金对于医药板块的青睐已经到了火热的程度。

　　医药板块回归“避风港”角色

　　昨日（6月15日），乘着《中医药事业发展“十二五”规划》的春风，相关中药股持续被资金炒作。十二五规划中提出培育龙头企业，发展产业基地及相关健康产业，加强知识产品保护，被市场解读为中药上市公司将进入黄金发展期。

　　拥有上游中药材资源、具备独家品种及品牌的企业有望保持快速增长。受此鼓舞，佐力药业（300181，收盘价26.35元）、精华制药（002349，收盘价11.42元）、奇正藏药（002287，收盘价17.24元）等个股集体大涨，风头十足。

　　实际上，股市经过一年半多时间的漫漫熊途，医药板块近期表现出回暖的态势，逆市走强。老字号中，片仔癀（600436，收盘价89.02元）于周四盘中创出了历史新高93.50元，剑指百元。而云南白药（000538，收盘价57.62元）、马应龙（600993，收盘价16.53元）、同仁堂（600085，收盘价16.34元）等老牌知名医药企业也是攻势凶猛，持续上扬。医药板块已回归了阔别已久的“避风港”角色，成为孱弱市场中的一面旗帜。

　　此外，除了中华老字号，新的热点也轮番涌现，而资金对其的追捧也是乐此不疲。控股子公司和美国药企合作开发抗癌药物的香雪制药（300147，收盘价10.38元）被冠以“脑瘤药第一股”，被市场疯狂炒作，本周一举录得三个连续涨停，周涨幅已达到36.40%；与人保合作进军健康管理领域的康美药业也已6连阳，呈加速上涨态势。

　　同时，周三上市的新股凯利泰（300326，收盘价47.75元）也因其独特的椎体成形微创概念，在上市前便得到机构高度关注，网下机构报价参与家数与认购倍数位居今年第一，且上市首日涨幅高达62.22%，位居IPO新政实施后19家上市新股之冠。

　　昨日，中医药“十二五”规划的出台也给了医药股炒作一良好契机，拥有独特药用真菌乌灵参秘密技术的佐力药业、毫州中药饮片厂即将完工的精华制药强势涨停，全力发展大健康产业的藏药企业奇正藏药、引进“非林地栽参”技术的益盛药业（002566，收盘价14.48元）也是放量大涨。

　　分析师：关注“阳光型”企业

　　医药股重获青睐，跟其政策面和行业面触底回暖密切相关。长江证券最新发表的医药行业2012年中期投资策略报告认为，2012年医药行业利润增速不会低于18%，全年前低后高，医药企业盈利下半年会逐季提升，政策有望回暖。因此看好医药股下半年表现，但个股与估值均会分化，需甄别标的。

　　国信证券的最新策略报告也认为，新医改“十二五”规划和2012年医改任务大框架既已明确，短期内“医药分开”无法完成，行业竞争方式无根本性变化；此前对市场造成冲击性困扰的政策 （如基药招标、发改委降价、医保控费等）已转温和或常态化，最差影响已体现在2011年报和2012年一季报上市公司业绩的巨大分化之中，未来3个月~6个月暂无可预期之利空，“阳光型”企业有望强者恒强。

　　尽管此前药品招标的 “唯低价论”一度充斥着医药行业，但有悖“市场规律”的竞争法则最终将遭淘汰。退潮之后，符合产业发展前景的“阳光型”企业必将脱颖而出。站在产业发展最终格局的战略高度挖掘“阳光型”企业，政策扰动带来的股价波动将为投资者适时介入优质股提供良机。

　　国信证券贺平鸽分析师认为，应挖掘子行业的“阳光型”企业。在化学制剂领域关注高端专科用药和创新药储备企业，龙头企业拥有高毛利率产品的比重大，后续产品梯队储备丰富，整体抵御价格风险的能力强，业绩稳定，持续成长。重点关注恒瑞医药（600276，收盘价28.53元）、海正药业（600267，收盘价17.06元）、华东医药（000963，收盘价29.50元）、人福医药（600079，收盘价22.64元）。

　　化学原料药方面关注产业升级、寡头垄断产品。中国特色原料药企业的产业升级路径日益清晰，从特色原料药出口→合同定制 （从原料药到制剂）→合作开发→制剂出口→挑战专利/授权仿制药，在转型过程中紧紧抓住国内制剂业务。对于立志实现产业升级、并已提前投入的中国制药企业而言，全球仿制药市场，面临历史性的 “蛋糕和机遇”。但必须注意海外订单波动带来的业绩波动。相关企业包括海正药业、华海药业（600521，收盘价14.19元）、海翔药业（002099，收盘价10.97元）等。

　　此外，拥有独家品种和品牌资源的中药企业也有望成为长线牛股的摇篮。拥有品牌资源的企业，一方面可以提价消化成本上升，提升利润规模，例如东阿阿胶（000423，收盘价42.55元）与片仔癀持续提价，另一方面将品牌逐步延伸大健康领域，拓宽发展空间的公司，例如云南白药向牙膏和洗发产品延伸、广州药业 （600332，收盘价21.35元）借王老吉品牌回归向凉茶领域。相关公司还有天士力（600535，收盘价42.80元）、东阿阿胶、片仔癀、云南白药等。

　　·重点公司

　　天士力

　　公司2011年业绩低于预期，主要是因为公司医药生物板块上海天士力通过GMP认证，导致折旧、开办费用增多，属当季偶然因素。生物制品普佑克和流感疫苗新上市，处于亏损状态，且公司四季度计提现金激励费用2700万元。

　　2012年1季度公司归属于母公司净利润与2011年同期相比降低7.79%，源于2011年同期，公司出售持有天津商汇有限公司股权获得收益。但扣非经常性损益后归属母公司净利润同比增长47.16%，公司的一、二线产品1季度保持高速增长。

　　公司主打产品复方丹参滴丸持续增长，FDA三期开展循序渐进。此外，公司不断推出独家品种，持续对产品进行后续开发，打造核心竞争力，在中药材方面加强控制，实现了对丹参的品种、生产条件、价格的严格控制，减少了药材价格波动对公司成本的影响。日信证券预计公司2012年~2014年的每股收益分别为1.38元、1.80元、2.09元。

　　人福医药

　　公司近期发布定向增发预案，拟收购巴瑞医疗及瑞德生物制品异地搬迁GMP改造。巴瑞医疗是罗氏诊断公司体外诊断产品在全国最大的经销商，截至2011年12月31日巴瑞医疗的营收为4.08亿元，净利润9704万元，公司收购巴瑞医疗的静态市盈率仅10倍，收购价格不高，低价收购巴瑞医疗有望增厚公司业绩。

　　同时，瑞德生物是公司此前收购的一家血制品企业，主要生产6个品种12个规格的血液制品，包括人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、人破伤风免疫球蛋白、人狂犬病免疫球蛋白和人乙型肝炎免疫球蛋白等；

　　此外还在申报冰冻SD病毒灭活人血浆、冻干凝血因子Ⅷ和冻干纤维蛋白原等新产品。由于新版GMP标准的实施，公司拟将中原瑞德从老厂区搬迁到武汉的“光谷生物城”，以完成新版GMP的改造。兴业证券预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.80元、1.05元、1.34元。