·公司简介

　　通威股份（600438，收盘价7.39元）

　　有望受益水产饲料景气回升

　　作为水产饲料行业的龙头公司，通威股份近年来因为过快扩张下游产业、开展多元化、竞争对手迅速崛起等原因，领先优势不断被蚕食。通威股份股价也长期在低位徘徊，今年初股价更是创下2009年以来的新低（4.51元/股）。

　　经过约两年的隐忍蛰伏，通威股份似乎又出现了反转态势，2011年公司饲料销量增速已回升至21.3%（前3年分别仅为-6.8%、4.9%、5.8%），今年1~5月销量增速30%以上，其中5月水产料增速超过60%。此外，通威股份预计，2012年上半年实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%~100%，即1849~2465万元。

　　通过整理近期数据，海通证券指出，通威股份一季度毛利率已由去年的4.63%升至5.36%，且近期公司的水产料还在提价。因此，预计通威股份今年饲料业务毛利率至少应提升1个百分点。2012年水产饲料、猪饲料、禽饲料的同比增速分别为40%、23%和14%，总销量达到435万吨，整个饲料业务毛利率由去年的7.6%提升至8.8%。

　　6月28日，通威股份拟以4.69元/股价格向通威集团定向增发1.28亿股，募集资金6亿元，用于偿还银行贷款4亿元、补充流动资金2亿元。此举体现，大股东对上市公司主业发展的支持，也相当于低位增持股份。自公布定预案后，沉寂多年的通威股份终于迎来了反弹，在12个交易日中，该股大幅上涨34.85%。

　　当日通威股份召开电话会议，《每日经济新闻》记者了解到，通威股份基本面正在发生变化，管理层工作重心再次回归饲料主业，并在管理体制、激励机制、市场投入等方面作出了诸多变革，提升产品质量，重建养殖客户服务体系，加大市场营销投入。

　　2012年，水产饲料行业景气回升，淡水鱼价格持续上涨。通威股份随饲料原料（鱼粉）价格上涨同步上调了部分产品销售价格，而其实际消耗的是前期采购之低成本原料，毛利率明显回升。这就有望驱动通威股份2012年饲料业务盈利水平回升，不过公司在加大渠道建设的同时，相关费用也会随之增加。

　　海大集团（000033，收盘价4.50元）

　　需求稳定、产能继续扩张

　　良好的业绩是支撑个股股价走强的坚实基础，但事实上，A股上市公司能够长久保持高速增长的少之又少。

　　早在2009年就登陆A股市场的海大集团，无疑具有白马股之相。公司上市至今，业绩每年都保持高增长势头，2011年海大集团营业收入同比增长55%，净利润增长63%。2009年~2011年期间，海大集团净利润增长率分别为18.76%、36.03%和63.03%。海大集团2011年完成饲料销量339万吨，产能也已达到590万吨。

　　海大集团的核心竞争力在于“技术+服务”的经营模式。海大集团工作人员告诉 《每日经济新闻》记者，公司自成立初期就十分注重产品的售后服务，“技术+商业”的经营模式市场反应良好。公司一直朝着规模化方向发展。除饲料产能持续放大外，海大集团去年投入研发资金1.1亿元，同比增长121.41%，研发投入金额超过当期利润总额的20%；同时研发团队已经扩充到668人，比去年增加361人。投入的加大，使得公司在苗种、养殖模式、饲料添加剂技术、微生态制剂等方面都取得技术积累，产品市场竞争力、盈利能力等都得到提升。

　　“在1~2年内，海大集团业绩增长能够得到保障，但仅靠传统的饲料销售难以维系长久的发展，积极拓展附加值更高的产品才是王道。”某分析师告诉记者。

　　民生证券指出，海大集团子公司清远海贝生物技术有限公司主要从事饲料添加剂、微生态制剂的生产销售，其生产的饲料添加剂主要用来生产水产预混料。2011年，公司微生态制剂产品销售收入达9936万元，同比增长133%，毛利率保持50%左右。由于该产品在市场上供不应求，2011年海大集团已在鄂州筹建新公司扩大产能。这块业务可以为公司业绩提供较大的弹性，微生态制剂也有望成公司未来亮点。