【财经网专稿】记者 徐斌 今年前五月地产企业开发资金中，自筹资金比例大幅增长，说明地产商在销售景气不旺的情势下，不得不四处找钱。如果下半年地产销售形势持续上半年温吞水局面，那么地下钱庄合谋地产商从银行假按揭套取借贷资金的一幕可能再现。

　　2011年1-5月份，房地产开发企业本年资金来源32340亿元，同比增长18.5%。其中，国内贷款5803亿元，增长4.6%；利用外资266亿元，增长57.3%；自筹资金12486亿元，增长30.9%；其他资金13785亿元，增长14.6%。在其他资金中，定金及预收款8259亿元，增长23.3%；个人按揭贷款3443亿元，下降8%。1-5月份，全国商品房销售面积32932万平方米，同比增长9.1%。其中，住宅销售面积增长8.5%，办公楼增长3.5%，商业营业用房增长13.4%。商品房销售额18620亿元，同比增长18.1%。其中，住宅销售额增长16.0%，办公楼和商业营业用房分别增长26.5%和31.6%。

　　虽然，前五月中国住房销售还过得去，但同比增幅已经大为放缓，呈现温吞水局面。目前已公布前5月销售数据的房企业绩很多不容乐观。数家房企环比销售出现连续下滑，多数持平，只有少数以价换量的公司如碧桂园出现业绩增长。

　　另一方面，近期银监会对于信托机构房地产信托的窗口指导效应显现，信托进一步收紧，而信托正是今年以来很多房企项目的“救命稻草”。多重调控叠加之下，房企资金链趋紧。相较于年初高调的大幅业绩增长计划，多数房企今年完成销售目标堪忧。从自筹资金比例增幅来看，地产企业今年前五月，可谓七上八下到处找钱。而个人按揭贷款比例同比下滑8%的数据，对于地产商而言，暗示这一块的潜力似乎大有可挖。如果下半年地产销售数据扔不理性，那么很多中小地产商可能重复2008年上半年从银行假按揭套取资金一幕。

　　2009年上半年，中国房地产行业出现奇怪的一幕：一方面是房地产销售火爆到白热化，另一方面却出现退房潮。因此一些媒体与财经评论人士痛斥中国房地产是“假回暖”。

　　时过境迁之后，有地产行业内幕人士透露，“退房潮”不是地产行业“假回暖”，是真回暖。之所以退房，是因为2008年上半年，部分地产商资金链紧绷嘎嘎作响，但银行贷款无门之下，不得已高息拆借地下钱庄资金。地下钱庄套利地产借贷游戏的手法是：找一大帮小弟，装上西装，称自己是首次购房优惠利率首付按揭贷款买房；第二步，银行贷款到位后，地产商将楼盘折扣价卖给相关资金代理人名下，实际就是抵押楼盘贷款周转；第三步；待到地产销售形势回暖，地下钱庄原价退回房子。

　　以上过程中，地下钱庄套取的是地产商高额借贷利率与银行个人房贷利率之间利差，而地产商不得已支付的是，低于地下钱庄高利贷的利息。当然，无论是绝对数额还是相对比例，这部分周转资金，都不是特别大，但对于一些资金链绷得嘎嘎作响马上要断的中小地产商而言，这可能就是救命资金。

　　(证券市场周刊供稿)