【《财经》记者 刁晓琼】哈佛商学院 Jacob H. Schiff 投资银行教席教授乔希-勒纳 (Josh LERNER)表示：中国PE市场目前面临三大发展挑战：市场周期波动性、政府政策演变渐进和投资外向型。

　　他认为，目前中国PE(Private Equity)市场在不断走向成熟，但短期之内会面临一些挑战。随着人民币基金市场飞速发展，已有基金不断扩大规模，新设立基金层出不穷，因此，市场会出现“过热”情况。短期看，投入资金越来越多，投资成本越来越高，同时，获得回报的难度也会日益加大。“这带来管理上的挑战，想要理性的投资会更加困难，换句话说，他们成了自己掌握的巨额资金的囚徒。”

　　全球最大咨询机构麦肯锡预测，未来五年中国PE行业的投资潜力巨大，到2015年至少应该有2000多亿人民币的投资机遇。而业内人士也预计，未来将有超过万亿人民币资金投入PE行业。

　　但是，Josh认为，从成熟的PE市场发展经验看，最初一段时间的蓬勃发展，会很快迎来市场的自我调整和纠正，“正如大多数PE市场一样，股权投资市场情况比较复杂，有些PE是有经验的成熟投资者，但另一种势头驱动型PE就可能遇到问题，短期内，对这些PE来说，可能会经历痛苦，但对于整个PE行业来说并不是坏事。”

　　另外，中国政府关于PE的监管政策对行业发展影响巨大，Josh表示，“这可以从人民币基金蓬勃发展的情况来证明，但是对于同时拥有美元和人民币基金的管理者来说，同样面临挑战，因为美元基金和人民币基金在中国的投资规则完全不同。”

　　QFLP(Qualified Foreign Limited Partner，即合格境外有限合伙人)政策便是解决以上问题的一个尝试。所谓QFLP政策是指，境外LP(Limited Partner)在通过资格审批和对其外汇资金的监管程序后，可将境外资金兑换成人民币，投资于国内的PE市场。

　　2011年1月11日，上海市金融办正式发布《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》，沪版QFLP政策开闸，最初额度为30亿人民币。

　　而且，随着中国资本市场表现出的强劲而持续的吸引力，使得越来越多的外国投资者开始将注意力转向了中国市场，同时随着外资机构设立人民币基金的操作愈加的便利和可行，外资PE纷纷设立人民币基金抢滩中国市场。

　　但是Josh表示，关于QFLP政策还有很多问题有待解决，具体政策实行的情况仍有待观察。“在这方面还有很多重要的问题并没有完全解决，而且即使是QFLP政策推出，美元换汇之后相对本土人民币基金来说仍然面临很多限制。”

　　除此之外，国内很多PE公司开始由投资“内向型”向“外向型”转变，投资全球化挑战明显，“不仅聚焦本土，很多PE会将目光投向全球，帮助中国的企业走出去，”Josh告诉《财经》记者，“我认为，投资全球化将是中国PE日后发展的方向之一。”