■朱 梓

　　并购重组在资本市场上并不少见。但是，在我国的证券市场上，到目前为止并没有真正意义上的第一例市场化券商并购案。不过，这一切，或许会随着西南证券和国都证券的联姻而画上一个句号。

　　通过市场化手段整合，其实近年来监管层一直在鼓励，借此以推动创新发展来提升核心竞争力。当然，从西南证券与国都证券这件事来说，两者的合并肯定是有助于两者的发展的。

　　首先，从两家公司的自身来看，合并有助于实力的大幅提高。

　　从证券业协会公布的2010年度证券公司会员财务指标排名情况来看，西南证券的从净资产规模看，西南证券为1112342万元，排名第12位，国都证券为609260万元，排名第24位，两者合并的话，净资产将达到1721602万元，排名将提升到第9名。

　　显然，两者合并后，由此产生的协同带动作用也是不容小觑的。

　　其次，从整个行业来看，两者一旦成功联姻，或许也将起到一定的示范作用，甚至可能会带动新一轮的券业并购大潮的出现。

　　为何这么说？这就要先来说说目前行业所面临的挑战：目前我国多数券商依然只靠经纪业务支撑，但这一模式随着佣金战的恶化，券商同质化竞争加剧，原本死守通道服务“靠天吃饭”的盈利模式正在走进死胡同。因此，证券行业做大做强，必须走资源全面整合的“大投行”路线。有业内人士曾指出：为何现在行业内还能打佣金战？就是因为现在就靠佣金大家还能活，只是赚多赚少的问题。待市场竞争进一步激烈，若是遇上行情较弱，未来两三年内就不仅仅是营业部亏损，而是券商全行业亏损，所谓并购重组潮才会到来。

　　其实，对于券商的整合，监管层也有所表示，因此，从一定程度上说，行业整合是大势所趋。