【《财经》综合报道】 7月4日，申银万国发布的最新研究报告认为，当前我国地方债的整体风险比较高，2011年是地方政府债务风险最大的一年，以后会逐年下降。据其预测，地方政府财政上用于还债的盈余规模不能够偿还债务。

　　此前，审计署发布的调查结果显示，截至2010年底，全国三级地方政府性债务余额共计107174.91亿元，其中，政府负有偿还责任的67109.51亿元，占62.62%；负担保责任的23369.74亿元，占21.80%；可能承担一定救助责任的16695.66亿元，占15.58%。

　　从政府层级看，截至2010年底，全国省级、市级和县级政府性债务余额分别为32111.94亿元、46632.06亿元和28430.91亿元，分别占29.96%、43.51%和26.53%。从已发布的信息看，申银万国认为，违约风险主要存在于县级。

　　研究报告称，如果未来五年地方政府新增债务的变化不大，2011年是地方政府债务本息归还最多的一年，接近债务余额的25%。从偿债率、债务负担率等指标来看，2011年也是地方政府债务风险最大的一年，以后会逐年下降，但是到2015年也不能完全进入安全预警区。

　　从资金投向看，总的债务中，用于市政建设、交通运输的超过60%。政府负有偿还责任的债务中，用于市政建设的最多，超过了42%。在交通运输、工业、能源类行业，政府负有担保责任的比重较大。无论政府负有偿还或者担保责任，都有土地或者其他资产作为抵押，政府倒账的风险较小。

　　"据我们预测，地方政府财政上用于还债的盈余规模不能够偿还债务。"研究报告分析，地方政府的本级收入和支出都是预算内，可用于处理债务的只有预算外收入，其中主要是土地出让收入，但是减去相关的支出后，所剩盈余并不多。考虑到土地价格和开发面积的下降，未来几年这部分收入还可能会下降。

　　实际上，从审计中可以发现，部分地区的债务偿还对土地出让收入的依赖较大，一些地区、行业的债务规模较大、债务负担较重，由于偿债能力不足，一些地方政府只能通过举借新债偿还旧债，有的地方还出现了逾期债务。为此，申银万国提出，资产剥离和财政赤字货币化，应是未来几年解决我国地方政府债务风险的有效路径。