减持日本国债：投资组合中正常微调

　　作者：曾繁誉

　　6月，中国结束了对日本国债连续8个月的增持。据媒体报道，日本财务省8月8日公布的数据显示，6月份中国累计净抛售价值5085亿日元(约合65亿美元)日本中长期国债，累计净抛售价值84亿日元日本短期国债。瑞穗证券分析师落合昂二表示，中国同时抛售日本长、中、短期国债的情况非常少见。

　　日本财务省的数据显示，5月份中国累计净买入价值4971亿日元日本国债，是今年第二次大规模增持。不过，5月份中国净卖出了价值7070亿日元的日本短期国债。4月份中国曾净买入价值1.33万亿日元日本长期国债，增持幅度创下2005年1月份以来的最高纪录。

　　中国建设银行高级研究员赵庆明接受媒体采访时表示，当前日元大幅上涨，但日本整体经济状况还是相对不好，因此，在这样的基本面情况下，下一步很可能会出现下跌。同时，日本国债收益率偏低，例如一年期收益率仅为1.2%左右。这可能会是中国近期抛售日本国债的原因。“最近金融市场比较混乱，外汇管理部门采取一些适当的行动去规避某些潜在的风险，这是一个比较正常的操作。”中国人民银行金融研究所高级研究员梁猛说，“65亿美元的日本中长期国债与我国3.2万亿美元的外汇储备相比，只是千分之二的概念，这样的操作不过是资产的微调。”

　　中国银行总行金融市场总部分析师王蕾称，今年我国大规模增持日本国债的时候，汇价处在美元对日元80上方，日元基本上处于高位。抛售日本国债，从商业上是获利的。她认为，由于日本政府干预汇市的持续效果有限，日本国债在汇率方面的风险不大。日本国债从深度和规模上看，是能容纳资金从美国外移的为数不多的市场之一，也是压制日元升值的较好资产。目前她得到的最新数据显示，外资在大量买进日本短期国债。

　　另外，日本财务省8月8日公布的统计数据显示，今年6月份，日本国际收支经常项目盈余同比减少50.2%，为5269亿日元，为连续第4个月同比减少。6月份日本商品贸易顺差额为1315亿日元，同比减少82.7%。其中，出口总额为5.5044万亿日元，同比减少1.1%，为连续第四个月同比减少；进口总额为5.3729万亿日元，同比增加11.9%，为连续第18个月同比增长。

　　王蕾认为，日元升值较快对日本的出口产生较大影响，日元的升值势头已经超出了一些日本企业在财务预算中的预测，为了对抗日元升值的压力，他们不得不采取做大海外生产的举动，这在一定程度上会使经常项目的数字不大好看，但对于企业自身而言能起到转移风险的功效。