人民币对美元首破6.4 中国汇率政策走向前台

　　美债和欧债风波继续甚嚣尘上，加上法国AAA级评级可能遭降的传言，弥漫在市场上的避险情绪越来越强，美元受避险买盘推动下大幅走高。令人出乎意料的是，人民币对美元反而进一步扩大升势，一举进入“6.3”时代。

　　对于近期人民币中间价显著走高，分析人士将其解读为，在国际经济形势日渐严峻和复杂的阶段，央行主要以汇率手段为抑制通胀的着眼点，随着后市外围市场逐渐企稳，人民币的升值步伐终将放缓。在这一过程中，我国众多外向型企业不得不面临挑战。

　　人民币汇率加速跑

　　8月初以来，人民币对美元汇率一路小跑，连破6.44、6.43、6.42关口。值得注意的是，近期人民币对美元汇率升值步伐明显加快。周一以来的四个交易日里，人民币对美元汇率中间价已累计跳升314个基点。而自去年6月19日重启汇改以来，人民币对美元汇率累计升值达6.7%。

　　中国外汇交易中心最新数据显示，11日人民币对美元汇率中间价较上一个交易日骤升176个基点，报6.3991点位，这是人民币对美元汇率中间价首次升破6.40关口。“人民币对美元汇率中间价于10日再创汇改以来新高，加上美元在隔夜市场走强，我本来估计今天的人民币中间价对美元可能要跌一下了，没想到却较昨日大幅上调176个基点。”复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬坦言。由他牵头研发的复旦人民币汇率指数明确显示，美债危机爆发以来的几个交易日期间，人民币对美元汇率中间价已两度刷新今年以来的单日涨幅纪录，复旦人民币汇率指数从7月27日的112一跃至114.5。

　　汇率政策走向前台

　　哪些原因使人民币出现如此显著的升势？又为何选择在这个时间节点？经济学家从不同角度进行解读。

　　最近的因素是刚刚公布的中国7月贸易顺差数据。尽管市场早已经预期7月贸易顺差将创下年内的最高点，但高于300亿美元的贸易顺差仍大大超出预期。

　　中国的贸易数据给予全球市场信心，然而对于我国的政策制定者来说，它却制造了一个“政策困境”。一方面，大量的贸易顺差通过结汇渠道流入银行体系，将造成国内流动性的增加，并由此产生通胀的压力；另一方面，面临国际金融市场的动荡，为防止经济出现明显滑坡，决策层很难在这样的关口保持紧缩的力度。

　　“目前面临美欧债务危机，估计决策层暂时不会动用加息和存款准备金这两样工具，而是通过人民币升值的汇率手段来保持一定的紧缩力度来抑制通胀。”招商银行高级分析师刘东亮在接受记者采访时表示。

　　种种迹象表明，在国际金融市场持续动荡的背景下，今后汇率政策工具将在我国诸多货币政策工具中，扮演着日益重要的作用。

　　“我们注意到央行最近提及货币政策顺序依次是利率、汇率、公开市场、存款准备金率。”国泰君安总经济师李迅雷认为，在存款准备金率上调空间日益狭窄的情况下，面对欧美国家货币政策的继续宽松，央行将更多依仗以人民币升值的方式来保持一定的紧缩力度。

　　央行在7月底召开的中国人民银行分支行行长座谈会上提出，在货币调控方面，未来要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合。记者注意到，与以往措辞相比，汇率政策明显被排在了更为显著的位置。

　　年内或升5%到6%

　　在全球市场剧烈动荡的背景下，“利率政策放一放先让汇率动起来”这一“有松有紧”的策略受到肯定。专家同时也指出，人民币加速升值步伐不可持续，多数市场机构仍维持人民币对美元在年内升值5%到6%的预测。

　　首当其冲的负面影响就是对外贸企业的冲击。

　　“前几天人民币对美元还在6.43左右徘徊，今天就突破6.4了。2到3天内就差3分钱，许多外贸企业是不敢接单的。如果说哀鸿一片可能夸张了点，但我估计国内三分之一中小型外贸企业的运营都会在人民币汇率大幅走高的情况下陷入不正常的状态。”丝绸之路集团董事长兼高级经济师凌兰芳说道，“中国现在咬咬牙，把GDP增速降下来，注重提高经济增长的质量，势必将以一大批中小企业优胜劣汰为代价。在这个调整的关键时刻，企业不得不迎接挑战，或通过转型升级来提高产品附加值，或灵活地从国外市场转向开拓国内市场。”

　　安邦咨询研究员预计，人民币升值速度加快对出口的影响，将在下半年逐渐显现。

　　“应增大人民币汇率的弹性，参考一篮子货币，考虑到其他非美货币的走势，对美元有升有降。”陈学彬建议，“现在对美元只升不降的格局是不可持续的，一旦美国等外部市场经济企稳，人民币阶段性升值或将告一段落。”

　　【权威观点】

　　发改委副主任张晓强———

　　中国经济不会“硬着陆”

　　处在转型升级关键期的中国应怎样应对美债危机冲击波？国家发展改革委员会副主任张晓强11日接受了记者专访。

　　张晓强说，在美欧深陷债务泥潭，日本地震后元气大伤的背景下，处在转型升级关键期的中国关键要落实“十二五”规划纲要中已经提出的各项任务，要把转变经济发展方式落到实处，把经济结构战略性调整抓出成效。

　　张晓强说，应该看到，近几年，中国企业和政府在技术创新，大力培育和发展战略性新兴产业方面都下了很大工夫，取得一些成效。另外，中国拥有13亿人口的国内市场，扩大内需的工作也在不断推进。今年上半年城乡居民收入和就业增长不错，为扩大内需也创造了好的条件。当然，在医药卫生体制改革，社保体制的完善方面，仍然有许多工作要做，做好了能对经济可持续发展产生积极作用。

　　从今年全年来看，年初预计的经济增长目标是8%，上半年GDP增长9.6%，总体判断是向着宏观调控的预期目标推进，说明中国更加重视宏观经济的质量和效益。目前经济速度有所降低，但总体是健康的，不用担心中国经济增长会出现大幅回落，出现“硬着陆”。

　　【A股反应】

　　A股不必看欧美“脸色”

　　受欧美股市再度下跌的影响，沪深两市8月11日早盘双双低开，但随后走出独立行情，并双双翻红。

　　对此，长城证券首席策略分析师张九辉认为，中美经济处于不同发展阶段。美国经济面临衰退危险，美国政府不得不通过出台一系列政策刺激经济发展。而中国是在主动降低经济发展速度，所以中国股市走势还是要依靠中国经济基本面。由于当前中国资本市场整体参与的资金量比前两年大大减少，因此还不会有系统性上涨机会。不过，亚洲是全球经济增长最快的地区，中国又是一个趋势获利的市场，A股后市可预期谨慎乐观。

　　宏源证券高级研究员范为指出，A股9日的动荡并非因为基本面，而是恐慌性心理造成的。事实上，下半年A股市场不乏亮点，保障房的建设会使固定资产增速达到3个百分点，与保障房相关的概念股会受到市场追捧。此外，消费对国内经济增长的贡献率将大大增加，消费股也值得关注。

　　目前A股因市场情绪传染而受到短期冲击，但由于中国经济的高成长性，在恐慌之后，未来国际避险资金会大量涌入中国，这将有利于托起A股，使之摆脱持续两年左右的低迷。不过，这也可能加剧国内通货膨胀的压力，对此应有所警惕。

　　应该看到的是，现在国际国内的经济形势不同于2008年，随着物价的逐渐趋于稳定，国内消费基本保持正常。在投资方面，仅保障房建设一项就足以拉动投资增长。因此，市场大可不必过份恐慌。

　　(本版稿件均据新华社)