惠誉：房价若降五成银行不排除30%坏账率可能性

　　惠誉在华首席银行分析师朱夏莲表示，假如中国房价下跌50%，情况可能比刘明康预想的要糟糕；根据别国观察经验，在极端情形下，不排除30%坏账率的可能性。

　　【《财经》综合报道】 据经济观察网18日报道，惠誉(北京)信用评级有限公司高级董事、在华首席银行分析师朱夏莲表示，假如中国房价下跌50%，情况可能比刘明康预想的要糟糕；根据别国观察经验，在极端情形下，不排除30%坏账率的可能性。

　　中资银行在近几个月内经历多事之秋，频遭减持与唱空。针对中资银行存在的风险与银行股长期不振的表现，朱夏莲表示，这是由于投资者担心中资银行的潜在风险坐实，并认为假如中国房价下跌50%，情况可能比刘明康预想的要糟糕。

　　作为投资的风向标，社保基金在3月和6月分别抛售4010万股和3500万股工行H股，在1月份和6月份分别减持3000万股和1459.8万股中国银行H股。

　　7月7日，新加坡主权财富基金淡马锡出售持有的中国银行51.88亿股及建设银行15.02亿股，两者共套现36亿美元。

　　8月1日，高盛以第三方身份代客完成工行H股的对冲配售交易，初始报价区间每股5.81至5.93港元，最终配售价格为每股5.84港元，而当日收盘价5.99港元，共套现约37.26亿港元。

　　在A股市场，银行股也已跌至“白菜价”。至8月15日收盘，尽管有所反弹，16家上市银行的平均市盈率降至8.78倍，在各板块中垫底。

　　为何有30%以上业绩增长的支撑，银行股却频遭机构与基金的减持，股价也长期趴在谷底？朱夏莲表示，因为投资者们担心中资银行的潜在风险将会坐实。

　　“投资者们最担心的是政府融资平台、房地产贷款与未知规模的银行理财产品。另外，中资银行频繁的融资也为众多投资者所诟病。一家公司盈利水平年增长30%以上为何却还要频繁地进行融资？这说明该公司的资本内生能力无法支撑其业务扩张，从长期看投资者不会青睐这样的公司。”

　　另外，越发膨胀的表外业务也是银行业的定时炸弹之一。

　　日前，银监会主席刘明康在接受采访时表示，即使房价下跌50%银行也能承受。刘主席说话的底气来自于12.2%的加权平均资本充足率和1.3万亿的拨备。

　　朱女士认为，假如房价真的下跌50%，情况可能比刘主席预想的要糟糕。国内银行的房地产压力测试是静态的、孤立的，仅仅以房地产贷款一项作为指标，至多包括进一些密切相关的行业贷款。假如房价真的下跌50%，会对许多行业产生连带性影响，情况会复杂得多，也会严峻得多。

　　另外，中国政府和银行数据披露的不透明，是惠誉对中资银行的前景持谨慎态度的一个重要原因。朱夏莲表示，“中资银行出具的年报都很厚，但是仍然有一些关键的信息被忽略掉了。”一些非正式的资产证券化产品，如银行理财产品、银信合作产品的规模未被披露。一些处置不良贷款的资产管理公司的信息披露也很不详尽，究竟有多少资产被转让或者拍卖，政府、银行及资产管理公司都未向公众披露相关信息。

　　由于信贷扩张和资产价格的飙升，2010年6月，惠誉曾表示中国所面临的系统性风险已到达了最高指标，即MPI3(MPI为惠誉自设的分析指标，1表示风险最低，3表示风险最高)。此前，这一指标曾成功预测了冰岛和爱尔兰的危机，但并未预测到西班牙的银行系统危机。

　　根据历史数据，被降级到MPI3等级的新兴市场国家中，60%在三年内将面临银行业危机。

　　朱夏莲认为，在利率被管制的情况下，贷款成本过低，需求过度，导致许多贷款需求不被银行接纳。同时，在CPI居高不下的情况下，投资者纷纷把银行存款投资于收益更高的的金融产品。这导致了民间融资泛滥，加大了爆发系统性风险的概率。

　　她还表示，惠誉支持中国的利率市场化，但是改革不宜过于激进，要找准方向稳步前进。

　　朱夏莲特别强调：“极端情形下，中国银行业的不良率或许会达到30%。根据惠誉对其他国家银行业的观察，这并非不可能的事情。”她表示，对中国银行业，13%的不良率极有可能发生，30%的不良率也不是不可能。她还表示，假如银行业发生系统性风险，中国政府会出手相助，这或许会影响对中国政府的主权评级——具体影响要视危机的程度而定。

　　今年3月5日，银监会主席助理阎庆民表示，针对房地产调控对银行坏账的压力，银监会已经做过压力测试，底线数字是30%。

　　7月，刘明康主席表示，根据压力测试的结果显示，即便在房价下跌50%，30%的情况下，银行都可以承受，银行业不存在着被房地产商裹挟这一说法。

　　随后，银行界人士称，“别说50%了，就连房价下降20%，银行都扛不住。”一些业内人士认为，压力测试只能通过静态数据反映不良率的变化，若从动态角度衡量，鉴于银行业贷款中抵押贷款占比30%~40%，而大多数抵押物又是土地或房产，房价下跌所带来的系统性风险不容小视。