二次探底风险增加 G7峰会或联手再启宽松政策

　　上周五公布的美国8月非农就业零增长，远低于市场预期的增加8万，此前公布的美国第二季度GDP向下修正为同比增加1.0%。德国第二季度GDP环比仅增长0.1%，法国环比持平。8月纽约股市创下10年来最差业绩，欧洲股市再度暴跌，德国股市跌幅超过5%。一切迹象都表明，全球经济“二次探底”风险正在增加。

　　本周五，由美国、加拿大、日本、德国、法国、意大利及英国组成的七国集团(G7)财长和央行行长将在法国马赛召开峰会。日前，有媒体援引七国集团(G7)消息人士的话表示，G7领导人对全球经济前景忧心忡忡，并有望在会议上同意保持宽松货币政策。

　　G7或联手定调宽松政策

　　目前G7尚无计划公布会后的官方公报，但可能由主持会议的法国公布一份会议主要内容的简报。不过，海外媒体援引一位熟知会议准备情况的G7官员的话透露：“主要议题将是全球经济的放缓情况，以及什么才是最佳的解决方案。”G7国家目前已达成共识，认为全球经济已进入到“雷曼兄弟破产以来最艰困的时期”，而且经济有二次衰退的可能性。

　　他指出，G7会议将表明，各国会“暗示继续保持宽松货币政策，财政整顿将会继续，但对一些国家则视情况放慢进度”。

　　在这周的议息会议中，市场预期各国央行将继续保持利率不变，但是随着巴西率先下调利率，全球或已重新进入量化宽松的轨道。

　　不过，目前，美联储迟迟没有推出QE，除了美国的通胀在抬头之外，原因还有一个，那就是量化宽松政策的负面效应日益凸显，以全球石油价格提升为例，美国汽油价格同步上扬，刺激美国通胀并间接影响美国就业。

　　瑞士信贷、摩根大通等投行认为，在美联储9月20日至21日的会议上，美联储最有可能宣布的新措施是，通过卖出短期证券，买入长期证券来延长美联储现有资产组合的平均期限。因为这只会改变资产构成，不会扩大资产负债表导致通胀预期上升。

　　欧债危机亟待解决

　　此外，预计G7会议还将讨论欧元区债务危机，上述消息人士称，欧元区国家不太可能作出超过协议范围的努力。例如，G7不可能施压欧元区进一步扩大欧洲金融稳定基金(EFSF)的规模。

　　欧债问题的规模远大于几个月以前。在三五个月以前，市场主要担心的还是希腊的国债违约，现在则更担心西班牙、意大利的问题。德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，不论从GDP总量还是国债余额大小的角度来看，一旦西班牙和意大利出现债务违约风险，其问题远远要比希腊、葡萄牙大得多。“希腊的GDP是欧元区GDP总量的2%，而意大利则是欧元区的第三大经济体，西班牙为欧元区第四大经济体，意大利和西班牙的GDP之和几乎相当于2008年中国GDP的体量，为希腊的12倍。从国债余额来说，意大利的国债余额达约1.9万亿欧元，西班牙约7000亿欧元，两者之和大约是希腊的8倍之多。

　　根据德意志银行分析师的计算，欧洲金融稳定机制(EFSF)加上国际货币基金组织的配套额度等其他救助机制，总共能提供大约7500亿欧元的资金援助；假设EFSF要救助希腊(已经出手)、葡萄牙、比利时、西班牙和意大利，那么总共需要11800亿欧元的资金，缺口大约4200亿欧元，这个缺口恰好大致相当于意大利所需要的4880亿欧元的援助额。换句话说，即使EFSF成功升级，也只能救西班牙，救不了意大利。

　　南方日报记者 黄倩蔚