一致预期：1-8月累计固定资产投资同比增速25.2%

　　9月7日，证券市场周刊与新浪合作的“远见杯宏观经济数据8月一致预期”显示，1～8月累计固定资产投资(非农户)同比增速均值为25.2%，较上月真实值25.4%减少0.2个百分点。若真实值与预期值趋势一致，那么这将是累计固定资产投资连续第3个月放缓。

　　调查显示，1～8月累计固定资产投资(非农户)同比增速最高值26%，最低值为24.1%，中值为25.2%。

　　机构均认为紧缩政策是未来投资不容乐观的重要原因。

　　中信证券(600030.SH)首席宏观经济学家诸建芳表示，除了紧缩政策的负面影响外，受高铁事件影响，项目审批速度下降，基建投资增速下降，同时房地产投资有可能出现快速回落，这些也是1～8月投资增速继续放缓的原因。

　　国金证券(600109.SH)宏观分析师李志平亦表示，无论从资金层面和政治任务层面看，保障房对投资的拉动效应未来将逐渐递减。

　　他分析称，随着保障房新开工达到72%，后续压力相对减轻，进度可能放缓；况且目前财政资金划拨业已基本投入，因此保障房对固定资产投资的拉动高峰已过。

　　对于未来固定资产投资的走势，中金公司首席经济学家彭文生表示，今年下半年和明年，投资增速放缓的态势将更为明显。 

　　他阐述了三点理由——第一，基建投资难有起色——4万亿刺激项目大多投资于基建，建设周期一般为2～3年，随着项目逐渐完工，今年下半年和明年4万亿时期的投资开始大量退出，同时地方政府在债务危机和土地出让金大幅下降的双重夹击下，基建投资资金来源会有困难；

　　其次，房地产投资增速将大幅下降，明年保障房建设所带动的投资增速将大幅放缓甚至可能负增长。

　　他进一步分析称，今年保障房开工1000万套，计划确保年内竣工400万套。明年保障房开工最多持平或下降；商品房今年投资较旺主要得益于前两年拿地较多，而明年房地产市场受房地产调控影响恐怕难有起色，因此预计商品房投资也将进一步放缓。

　　第三，彭文生表示，历史数据显示，除政府政策刺激投资的情况，固定投资大多在通胀下行时也会放缓，目前看CPI、PPI7月见顶基本已成定势，那么今年余下月份及明年通胀将处于下行阶段，固定投资很可能也会随之放缓。

　　中金公司预计2011全年固定资产投资(非农户)同比增速为23.6%；2012年增速将进一步放缓至18.8%。

　　参与本次调查的机构包括汇丰银行、瑞银证券、中金公司、申银万国、中信证券(600030.SH)、招商证券(600999.SH)、交通银行(601328.SH/3328.HK)、中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、国金证券(600109.SH)、国泰君安等。