IMF称中国信贷和地产风险可控 但须政府兜底

　　大多数分析师都认为中国信贷繁荣很可能带来的附带结果将是可以管理的，只是成本较高。这种信心的主要来源之一是中国拥有强大的财政状况，如大量的公共部门资产和较低的中央政府债务等。

　　【《财经》综合报道】 国际货币基金组织(IMF)21日发布最新的《全球金融稳定》报告，其中指出中国的信贷和地产繁荣将带来风险，但这种风险是可以管理的，原因是中国的财政状况十分乐观，拥有大量的公共部门资产和较低的中央政府债务等。

　　报告称，2008年以来的信贷繁荣，使中国市场上遗留了一些可疑贷款，尤其是地方债问题。2009年到2010年，因为中国政府提高了由银行提供融资的投资支出，中国的信贷扩张速度在全球范围内名列前茅。在这些投资项目中，有许多被认为缺乏长期商业可行性，从而令相关债务的偿还成为了一个问题。

　　据官方数据显示，自2006年底以来，房产价格已经上涨了60%。私人部门的预测则表明，某些地区的房价涨幅甚至更高。与此同时，有证据表明，许多新建的住房单位仍未被占用，投资者仍旧预期房价将会上涨。

　　IMF认为，在这种环境下，当局为冷却市场而采取的措施可能引发超出预期的价格修正，从而压低担保品价值。不动产市场的走软还可能对地方政府造成进一步的压力，原因是地方政府重度依赖于来自土地出让的收入。

　　在这种背景下，最近以来金融市场显示出增长担忧情绪。虽然投资者整体上仍旧看好中国经济的前景，但许多人都担心现行的政策紧缩措施可能会带来与不动产和信贷繁荣有关的风险。

　　这种担忧情绪的一个标志是银行类股大幅下跌。自2010年末银行股价与账面价值之比达到2.8倍的高点以来，最大型上市银行的平均估值已经下降至1.6倍。与此同时，许多地产开发商在离岸美元债券市场上的融资成本已经最高上升至16%。

　　但同时，大多数分析师都认为中国信贷繁荣很可能带来的附带结果将是可以管理的，只是成本较高。这种信心的主要来源之一是中国拥有强大的财政状况，如大量的公共部门资产和较低的中央政府债务等。

　　但是报告提到，即使存在这些缓冲因素，在损失最终将如何在银行的私人投资者和地方及中央政府之间进行分配的问题上，仍旧不能排除不确定性重大发作的可能性。就这一方面而言，政府需要介入，其后果可能是中国公共债务指标出现重大恶化，未来采取财政刺激措施的余地缩窄。