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票据贴现利率频创历史新高 信贷调控搅动市场

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-29 10:36 来源: 中国证券报-中证网

  葛春晖

  9月份以来,与资金利率整体表现平稳不同,票据市场利率却呈现加速上行趋势。数据显示,9月28日长三角、珠三角、环渤海、中西部四大地区票据直贴利率均高企于月息13%。的历史最高水平,折合年率达到15.6%,高出6个月贷款基准利率近1.6倍。此外,国有股份银行转贴利率为月息11%。,折合年率12.1%,亦为历史最高位。

  票据市场利率水平主要取决于两个因素,一是短期市场资金面,二是信贷调控政策。从资金面来看,虽然9月以来短期资金利率不时出现一定波动,但总体保持平稳,7天回购利率的平均值为3.98%,与8月份的平均值3.97%基本持平,因此资金利率对近期票据利率的冲击不大。从信贷角度看,由于票据贴现被计入信贷额度,在货币政策持续偏紧、信贷额度受限的背景下,票据利率持续上行成为大势所趋。而9月份以来,受存款大量流出银行体系、季末考核等多重因素影响,商业银行信贷额度更加紧张,贴现业务萎缩也就成为推动票据利率上行的直接动力。

  分析人士指出,随着季末临近,机构信贷规模调控目标趋于完成,票据利率难以继续大幅上行,但在货币政策偏紧基调不变、信贷闸门继续紧闭的情况下,未来票据市场形势依然不容乐观。

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