公路类公司集体发债缓解成本压力

　　【财经网专稿】记者 冯青 11月11日，申银万国发布研报显示，由于路费收入增速不高，人工成本和财务成本上升明显，近期国内有五家公路上市公司通过发债缓解资金压力，累计募集资金总额为62亿元。

　　上述五家公路上市公司分别是楚天高速(600035.SH)、宁沪高速(600377.SH)、山东高速(600350.SH)、粤高速A(000429.SZ)、赣粤高速(600269.SH)，主要融资手段包括短期融资、非公开定向债务融资、中期票据等。

　　11月10日，楚天高速宣布，公司审议通过了《关于发行短期融资券的议案》，拟发行总额不超过10亿元的短期融资券，募集资金将用于置换商业银行借款和补充公司流动资金。11月9日，宁沪高速披露，公司已批准发行规模不超过20亿元的非公开定向债务融资工具，期限为三年。11月4日，山东高速向交易商协会申请发行了15亿元中期票据，主要用于补充公司流动资金和偿还银行借款，改善债务结构。10月12日，粤高速A宣布已完成了第一期中期票据发行，发行总额10亿元，期限5年，发行价格100元，利率为6.79%。募集资金主要用于置换原有债务改善融资结构和用于高速公路扩建项目。 10月25日，赣粤高速披露，在银行间债券市场发行2011年第二期短期融资券，发行规模7亿元。

　　上述五家公司发债融资原因是，前三季度财报中公司的毛利率同比普遍下滑，成本压力较大。公路类上市公司前三季财报显示，其中宁沪高速、四川高速、皖通高速、山东高速三季度毛利率分别同比下滑6.8%、6.1%、4.4%和0.9%。主要原因是主要路段通行费率下降影响和维护成本上涨。另外，宁沪高速油品销售业务增速较高，较大的收入占比和个位数的毛利水平，导致公司整体毛利率出现结构性下滑。

　　申银万国今日发布的研报显示，高速公路上市公司的债务融资上升原因，除了财务费用上涨，还在于紧缩政策导致银行贷款量下滑，贷款利率上升，承建的地方公路项目债务压力加大。

　　收费公路的债务压力正在不断加大。有数据表明，今年8月底结束的全国收费公路专项清理摸底，北京、上海、山东、辽宁等12省市收费公路累计债务余额7593.5亿元，江苏累计债务余额1338.1亿元。

　　(证券市场周刊供稿)