花旗：下调存款准备金率时点或在明年初

　　【财经网专稿】记者 苏晨　花旗银行在11月22日发布的报告中预计，中国央行很有可能在明年初下调存款准备金率，但降息窗口暂不会打开。

　　报告称，尽管财政支出在年底前将出现季节性上涨，但小规模的资金流出仍将继续，预计原口径的M2增速或为13%，更广义的新口径M2增速则将在15%左右水平，使今年没有降低存款准备金率的必要性；考虑到明年年初财政存款会出现增加，下调存款准备金率的政策或在2012年春节(1月23日)前执行；但如果资本外流加快或政府出现财政盈余，使原口径M2增速降至11%-12%之下，下调准备金率的举措则很有可能提前至今年底前执行。

　　花旗认为，降息窗口或在CPI低于3.5%或GDP增速低于8%时打开，在外部环境不确定和通胀放缓的背景下，加息的可能性微乎其微。相对于宏观放松，中国更偏向于结构性放松。

　　此外，花旗预计，未来两季度，如果紧缩措施不放松，固定资产投资会出现大幅缩减，进而拖累整体经济，中国GDP增速或近一步缩减至8%-9%之间；受外需放缓及成本上涨的影响，出口增速或降至个位数。