人民币对美元即期汇率频触跌停线

　　继上周出现连续跌停走势之后，本周第一个交易日，人民币对美元在即期交易市场上再次下探至跌停线。专家认为，出现这一走势主要是国外热钱撤离、投资者唱空中国经济所致，这只是暂时现象，未来人民币的总体趋势还将是稳中有升。

　　■市场表现

　　人民币连续走弱

　　昨天，美元对人民币汇率中间价定在6.3349，较上一交易日的6.3310上升；美元/人民币询价系统午盘报6.3657，较上周五6.3597的收盘价走高。按照与中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3666是昨天人民币交易区间的跌停线，即期汇价盘中几度下探至跌停线。

　　最近，尽管央行公布的美元对人民币汇率中间价大幅走高，但现货市场并不买账。在上周的最后三个交易日，人民币对美元在即期交易市场也出现了跌停。

　　央行在每个工作日闭市之后，公布当天银行间外汇市场上美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币兑人民币交易的中间价。而即期汇率也称现汇率，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。中间价与即期汇率重要的区别在于，前者是一个固定数值，而后者是变动的。

　　■连跌探因

　　热钱撤离是主因

　　商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明认为，人民币对美元在即期交易市场上频现跌停，主要是国外热钱撤离、投资者唱空中国经济所致，“11月PMI(采购经理人指数)回落至50%以下，表明我国经济已经转向收缩的局面。以前看好中国经济的投资者开始做空人民币，做空中国概念股，去寻求新的投资点，导致热钱大举从中国撤出”。

　　清华大学经济管理学院金融系副教授张陶伟也持有相似观点，他分析，此次人民币连续跌停，表明资本流出的信号已非常明显。“由于国内经营成本逐渐上升，投资环境的变化让境外资本对国内投资意愿有所下滑。同时，海外市场对人民币的贬值预期加强，投资者唱空中国经济导致资本从国内流出。”张陶伟说。

　　中国社科院金融所金融市场研究室主任杨涛表示，在全球资本流动日益频繁、金融全球化联系不断密切的情况下，短期的资本流入与流出都是正常的，考虑到中国经济增长前景仍然被多数人看好，财政与金融可持续性也没有出现严重问题，所以预计未来不会出现持续的资本外流。

　　■机构反应

　　调低明年升值预期

　　渣打银行在最新发布的一份研究报告中调整了对明年人民币汇率的预期，报告预测：2012年中国政府仍会保持人民币对美元的稳步升值，在今年已经升值了4.5%的基础上，明年人民币的升值速度将放缓至3.3%；预计到今年年底，人民币对美元汇价将升至6.31。

　　中金公司在昨天发布的宏观经济报告中预计，2012年人民币对美元汇率将小幅双向波动，根据美元本身的汇率走势，人民币可能在贬值1%和升值2%之间波动。

　　日信证券则在前日发布的2012年投资策略报告中指出，人民币贬值预期已经出现，明年还将强化，明年全年人民币汇率将小幅贬值，因此应关注热钱外流带来的投资风险。

　　■未来走势

　　仍将稳中有升

　　虽然人民币即期汇率连续触及跌停线，但专家认为这只是暂时现象，未来人民币的趋势仍是稳中有升。

　　中国银行战略管理部副总经理宗良认为，人民币即期汇率连续跌停并不能说明人民币就此进入贬值通道，“当前中国经济的确存在一定的风险，如地方融资和房地产信贷等，但中国经济的基本面没有变。人民币汇率出现跌停只是局部调整，总体来看，人民币会保持稳中有升的趋势”。

　　国际金融问题专家赵庆明表示，在我国汇率制度未改变的情况下，下一阶段人民币汇率走势仍会在紧盯一篮子货币与完全自主浮动之间灵活性变动。尽管外界无从知晓一篮子货币的具体构成及权重，但美元指数在一定程度上能够称得上是最好用的参照物，尤其在紧盯一篮子货币时，如果美元指数下跌，人民币对美元汇率就会升值，相反对美元汇率则会贬值。从当前美元指数走势看，下一阶段人民币对美元开盘中间价有走强的趋势。

　　更趋双向波动

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，人民币汇率改革的终极目标是走向完全自由浮动，在此过程中，需要通过渐进扩大人民币对美元的波动幅度，来培育人们的避险意识和外汇避险市场。然而此前，市场对人民币汇率持有的是一边倒的升值预期，从而导致缺乏双向波动的氛围。而目前市场对人民币汇率的看法出现了分歧，看多和看空的力量基本均衡，此时应扩大人民币对美元的波动区间。

　　国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才认为，现在还不能说人民币汇率的单边升值趋势发生了改变，因为变化仍在合理范围内。只有在人民币汇率接近均衡汇率时，汇率才会真正双向波动。人民币汇率均衡难以用数量指标判断，但有行为指标：外汇贷款占存款的比重下降到合理水平；贸易顺差持续缩小乃至出现逆差。本报记者高晨