人民币对美元连续跌停不可持续

　　【财经网专稿】 记者 廖宗魁 刘林 截至12月8日，人民币对美元连续7天触及跌停，即在连续7个交易日里，人民币对美元即期汇率触及中间价0.5%的交易区间下限。

　　渣打银行中国区经济学家李炜接受《证券市场周刊》记者采访时分析，这种现象说明市场对美元处于供不应求的状态。“造成的根本原因是，一方面离岸的人民币相对便宜，这种价差的影响无形中会波及在岸的人民币；另一方面，由于全球经济前景不容乐观，中国经济也在持续下滑，市场对人民币的升值预期减弱。”

　　中国进出口银行首席经济学家王建业也对本刊记者表示，欧洲债务危机的不断恶化导致的避险情绪使得资本流出新兴市场国家也包括中国，人民币也承受到了贬值压力。这种现象也不是现在才有，9月份时，NDF的持续单边升值预期就已经被打破了。

　　人民币对美元中间价是央行的一个指导价格，而人民币对美元即期汇率则是银行间市场的报价。这一定程度也反应出，央行并不希望人民币持续走弱。

　　市场普遍认为，热钱的大量流出是造成人民币持续跌停的主要原因。但李炜却表示，并没有测算到热钱大规模流出。9月份外汇储备的下降并非外汇流出的结果，而更多是欧元贬值所带来的账面价值的变化。

　　央行公布的金融数据显示，9月末，国家外汇储备余额为32017亿美元，但从单月情况看，9月份外汇储备减少608亿美元，为16个月来首次下跌。

　　人们对人民币的升值预期正在改变进出口商的行为，据渣打银行测算，进口商购买美元(或其他货币)占总进口的比例在不断上升，而出口商卖出美元(或其他货币)占总出口的比重在不断下降。从而造成了美元供不应求的局面，中国的进出口规模极大，进出口商对美元行为的一些微小变动都会极大的影响在岸银行间汇率市场。

　　1-10月，中国进出口规模近3万亿美元。

　　在王建业看来，这其实是一件好事，有助于改善外汇资产高度集中于央行的现状。在双边变动的情况下，居民和企业可能不会在拿到外汇的第一时间就取结汇，有助于藏汇于民。

　　不过炜判断，人民币对美元连续触及跌停的情况不可持续，预计明年一季度人民币升值幅度会很小，但二季度后会重新进入持续升值通道。

　　(证券市场周刊供稿)