央行回笼放缓稳定流动性 本周净回笼资金100亿

　　【财经网专稿】记者 刘林 中国人民银行12月22日公开市场操作发行3个月期央票10亿元，利率维持3.1618%。本周央行总计回笼资金270亿元。此前的周二(20日)，央行发行一年期央票260亿，收益率3.4875%，连续第六期维持不变。

　　WIND数据显示，本周公开市场到期量170亿元，其中到期央票20亿元，到期正回购150亿元。由此，本周央行净回笼资金共计100亿元。

　　央行明显放慢回笼步伐，100亿元的净回笼量大大低于此前两周的净回笼量730亿元、1010亿元。招商证券(600999.SH)宏观分析师张一平告诉记者，“要过节了，圣诞节、元旦和春节接踵而至，会有大量现金流出银行体系，央行要保证货币供应量。”

　　再者，张一平指出，目前债券市场上短融和中票利率倒挂，说明市场短期资金需求较高，央行也不得不减少资金的回笼。

　　追溯历史数据，可以发现，2010年12月央行全月净投放，共计2030亿元，而本月截止本周已经净回笼1830亿元。对于这一反差，张一平表示，一者，月初时降低存准已经释放流动性近4000亿；二者，如果净投放的话，未来央行的公开市场操作空间就会缩小，只

　　能现在减少回笼量，这样未来需要注入流动性时，央行还可以通过收回央票继续投放流动性。

　　与此同时，央行持续干预外汇市场，在一定程度上也在减少市场流动性，公开市场操作或需要做出配合。招商证券宏观分析师谢亚轩向记者表示，人民币贬值预期在12月15日达到顶峰后，央行于12月16日大规模干预市场，这也是当日人民币即期汇率在盘中触及“涨停”价位的主要因素。

　　央行持续干预市场意味着外汇资产在不断减少，前期为对冲外汇资产增加而被收入法定存款准备金池子的流动性有必要逐步放出，以缓解银行间市场紧张的流动性。谢亚轩认为，如果央行本周继续16日的大规模干预操作意味着近期再次降低法定存款准备金率的可能性正逐步增加。

　　兴业银行(601166.SH)首席经济学家鲁政委早前也表示，考虑到历年春节一般都可能出现的流动性波段抽紧，再加上今年公开市场到期量畸低、外汇占款增量减少、以及元旦春节相距很近的特殊性，如果央行不下调法定存款准备金率，届时春节期间的流动性较为紧张。

　　鲁政委预计，农历新年前，可能会有0.5-1.0个百分点的准备金率下调。如果12月份公开市场回笼量大，那么，在12月和1月分别有下调一次的可能；反之，则下调会在1月。

　　(证券市场周刊供稿)