美经济数据捷报频传 市场对QE3可能性莫衷一是

　　临近年关，美国经济数据捷报频传，但市场对美联储(FED)维持宽松货币政策，甚至进一步启动第三轮量化宽松政策(QE3)的预期依旧存在。也有分析人士认为，QE3的可能性已经下降，这一措施可能起到相反的消极作用。

　　最近几年，美联储可谓是“使尽浑身解数”，自2008年12月起就将利率维持在接近零的水平，此后还启动了两轮量化宽松(QE)措施，并于今年9月启动了扭转操作(OT)。

　　尽管美国劳动力市场、建筑业乃至房产市场数据均出现改善迹象，但欧债危机对经济的影响尚不可知，且联邦政府的减赤举措对存在巨大的潜在威胁。

　　大行机构维持观点 QE3可能性犹存

　　摩根大通(JPMorganChase)以及高盛集团(GoldmanSachs)的首席经济学家均已表示，预计美联储将在未来几个月中启动某种形式的QE，可能通过资产购买的形式来扩张资产负债表规模。

　　摩根大通11月底对债券经理做出的调查显示，有80%的受访者预计美联储将在2012年推出第三轮量化宽松。

　　此外，美银美林(Bank ofAmerica Merrill Lynch)全球经济研究团队首席经济学家Ethan Harris近日在接受采访时表示：“与今年的低开高走态势相反，我认为明年美国的经济会逐步放缓，前两季度GDP增幅可能会保持在近2%的水平，而在第四季度将降到1%。

　　他并表示，虽然量化宽松政策在处理信贷紧张的问题时通常比较有效，而美国目前所面临的问题不是信贷紧张，而是信心缺乏以及财政政策无力，但他认为，美联储明年还是会积极行动，可能会在春天宣布将现有的超低利率政策延长到2014年，之后在“扭转操作”到期后，也就是夏天的时候推出QE3，从而改善市场信心。

　　标准普尔(S&P)首席经济学家Beth AnnBovino在近日表示，美国经济在2012年仍旧面临诸多挑战，经济增长将在1.6%左右徘徊。虽然欧债危机不会将全球经济拖入衰退，但市场信心依然相对较为脆弱，基于各种不确定性、潜在风险以及低通胀率，美联储仍有可能在2012年推行QE3。

　　瑞士信贷(CreditSuisse)仍旧认为，美联储未来将启动QE3。该行经济学家团队表示：“我们仍旧认为，美联储正准备采取新一轮的大规模资产购买计划，这一次的购买对象主要集中在抵押贷款证券方面。我们预计，美联储将在2012年6月扭转操作结束前启动QE3。”

　　法国兴业银行(SocieteGenrerale)11月28日发布报告预计，2012年第一季度经济的疲弱和通胀的放缓会促使美联储推出QE3。

　　该行经济学家预计美联储将会分两步执行QE3：首先，在2012年1月，美联储会声明承诺，在失业率跌落7.5%或通胀突破3%以前保持零利率。然后在2012年的3月，美联储会宣布下一轮量化宽松启动。

　　即使是在美联储内部，芝加哥联储主席埃文斯(CharlesEvans)也已多次表示，支持“进一步的宽松货币政策”。

　　美联储观察家：QE3可能性已经下降

　　然而，也有分析师对于经济经济数据的表现颇为振奋，并认为美联储因此启动QE3的可能性有所降低。

　　DMJ顾问公司(DMJAdvisors)主席、前华尔街美联储观察家David Jones预计，美国2012年经济增速将为2.75%。并认为，总体而言，美联储启动QE3的可能性降低了。

　　他表示：“美联储对于包括量化宽松在内的一系列问题存在较大分歧。如果我们能够挨过这一段时期，且美国经济录得2%至3%的增幅，我认为美联储不太可能启动QE3。除非经济完全崩溃，否则QE3将是美联储的最后选择。”

　　Jones对于美联储的观察和研究时间长达35年。他预计，美联储将在2013年下半年升息。他表示：“对于美联储而言，以此种方式，在如此长的时间内实施宽松政策是前所未有的。美联储不得不考虑回归正常的货币政策。”

　　太平洋投资管理公司(PIMCO)国债投资经理格罗斯(BillGross)12月初表示，尽管美国最新就业数据表现良好，但是美联储(FED)维持较低利率的时间仍将长于此前预期。

　　但他表示，美国QE3不会以美联储扩大资产购买的形式出现，其或将通过延长美国极低的基准利率水平来替代。

　　经济症结并非利率高企 QE3将适得其反？

　　此外，也有市场分析人士认为，QE3不仅不会改善美国的经济状况，还有可能会适得其反，令经济面临更多风险。

　　Ideaglobal机构主管Josh Stiles表示：“总体而言，美国经济的问题并非由利率过高导致，我认为，目前的风险并未为发行更多货币提供理由。”

　　他表示：“如果用又一轮量化宽松来解决潜在的风险，将导致更为严重的失衡。购买5000亿美元的抵押贷款支持证券，并在原有基础上进一步印钞，将最终伤及中等及较低阶层的美国民众。此外，如果经济开始改善，将不会如纽约联储主席杜德利(WilliamDudley)所认为的一般，退出宽松政策将毫无困难。”

　　Stiles认为：“在新的一年里，一旦经济出现任何形式的下滑，美联储主席伯南克(BenBernanke)将很快启动QE3，他也将使用更多选项，但是，每一种措施都增加了经济失衡、泡沫以及在不引发通胀的前提下退出宽松政策的风险。”