人民币汇率或接近双向波动预期

　　作者：回旭

　　在经历连续跌停后，人民币汇率日前突然转势迅速上扬。12月27日，人民币对美元汇率中间价报6.3152，创17年新高。对此，受访专家表示，无论汇率上涨还是下跌，都是市场参与者作出的选择。种种迹象表明，人民币已经达到或接近市场均衡汇率水平，人民币汇率或接近双向波动预期。

　　在人民币即期汇率经历连续跌停后，日前突然转势迅速上扬。12月27日，中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.3152，盘中汇价则达1993年汇率并轨以来的最高水平。专家认为，人民币汇率或接近双向波动预期，市场还应理性看待人民币汇率的走势变化。

　　涨跌是市场自然选择

　　受国际金融形势动荡的影响，近来人民币汇率呈现大幅波动。从11月30日起到12月12日，尽管中国人民银行通过人民币汇率中间价力挺人民币汇率稳定，但在上海外汇交易中心的即期市场上，人民币对美元即期汇率依然连续9个交易日盘中触及跌停。连续的跌停不禁让人担心人民币步入贬值周期，进而导致国际资本快速流出。

　　不过，虽然连续9个交易日跌停，但人民币对美元在其间并未真正出现贬值。相反，从中间价来看，其间人民币对美元反而累计升值290个基点，升值幅度为0.29%。连续的跌停似乎是虚惊一场。

　　业内分析人士指出，此前大量资金流出亚洲等新兴市场，回到欧美市场自救，加之市场也有对中国经济发展不确定性的看法，认为中国经济面临增速回落的风险，市场存在看淡人民币汇率的交易盘，因而人民币走软。

　　不过，随着通胀回落及日本将购买中国国债消息的释放，市场对于人民币的信心和需求提升，故人民币再度对美元走升。

　　中国石油基金研究会研究员冯跃威认为，人民币汇率的波动主要是由美元回流机制所导致的。“欧洲主权债务危机久拖未决，并且逐步向欧元区核心成员国和银行系统蔓延，加剧了国际金融市场的动荡，造成大量国际资本为规避风险纷纷逃至美国，进而出现美元对人民币升值现象。”冯跃威说。

　　“其实，人民币中间价近来上涨还是市场参与者作出的选择，并不是央行降低或调高了汇率。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受记者采访时表示，人民币走高在某种程度上是市场自然修复以及热钱自身所作出的技术上的选择。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌在12月26日发表微博(http://weibo.com)称，种种迹象表明，人民币已经达到或非常接近市场均衡汇率水平，应使人民币进入真正的随市场双向波动的时代。

　　明年仍将有涨有跌

　　尽管人民币对美元升值势头在延续，但分析师和学者都不应看淡人民币未来单边的升值前景。

　　人民币对美元汇率在连续跌停后又急速升值，谭雅玲认为，这种现象不必恐慌，“汇改的目标就是要使汇率上下波动，有灵活性。而且，人民币汇率波动预期的出现还有助于减轻国际热钱流入的压力，有利于抑制国内资产价格泡沫。”

　　知名财经评论员叶檀同样指出，人民币对美元虽然创出新高，但仍然在正常的区间范围之内，是当前中国经济结构趋于均衡的一种体现，市场不必过于敏感。“就像以前跌停一样，虽然表面上是几个跌停，但还是在区间范围之内，这次创新高也是如此。”叶檀说。

　　未来，人民币对美元走势如何？冯跃威的判断是，欧债危机的不良影响已蔓延至全球各大经济体，而美国经济目前正趋于好转，在美联储推出第三次量化宽松货币政策前，美元近期的反弹态势不会轻易结束。

　　谭雅玲预计，虽然人民币升值的预期并没有改变，但人民币市场已经发生了微妙的变化，加上日前多次跌停的情况，未来人民币汇率能保持正常化和合理化是非常有好处的。2012年，人民币汇率可能会出现一个双边的走势——有涨有跌，这无论对于汇率还是对于经济，都比较有利。