公开市场操作再停 节前下调存准率可能加大

　　【财经网专稿】记者 刘林 央行再次停止公开市场操作，在2012年的第一个公开市场操作日——1月5日，既没有发行央票，也未做正回购操作，更没有通过逆回购向市场投放流动性。

　　而同时春节前流动性明显趋紧，银行的资金备付压力不断加大。在元旦过后，银行间同业拆借利率短暂回调后，又开始上行。1月5日，1周利率上升48.34个BP至4.5042%，2周利率亦上涨24.34BP至4.9192%。

　　与往年相比，2012年春节前公开市场到期量大幅减少。从5日起至除夕，公开市场到期量只有750亿元；而2011年节前半个月，到期量即达4420亿元，期间，央行停止公开市场操作；2010年节前半月到期量亦有6940亿元，期间，央行回笼资金1560亿元。

　　此前市场普遍预期，节前至少会有一次存准率的下调，而央行未通过逆回购操作向市场释放流动性也进一步增加了这种可能。

　　招商证券债券分析师柴树懋告诉记者，降准的可能性加大。东海证券宏观分析师鲍庆预计，今年货币政策的第一个调整窗口将在春节前打开。平安证券固定收益部研究主管石磊向记者表示，本周末和下周将是央行下调存准的时间窗口。

　　通胀水平回落的趋势也为货币政策回归正常化带来了空间。鲍庆表示，虽然2011年12月与2012年1月CPI环比可能出现季节性上升，但却无法改变通胀水平回落的趋势。目前猪肉等农产品供给基本得到保障，国内总需求明显回落，外需萎靡不振，不管是CPI还是PPI都失去上升的动力。通胀水平回落使得货币政策可以从“反通胀”目标中解脱出来，有了一定的空间。

　　(证券市场周刊供稿)