德银预计一季度中国经济继续减速 二季度见底

　　新浪财经讯 1月9日上午消息 德意志银行大中华区首席经济学家马骏今日在北京表示，预计中国经济今年一季度将继续减速，年化环比的GDP增速可能降到6-7%，二季度见底后则开始恢复，全年GDP增速预测为8.3%。通货膨胀同比增速三季度则会见底而后出现回升。

　　马骏是在今日举行的德意志银行2012年中国经济展望与投资策略上发表观点称，由于地产投资和出口下行，中国经济在今年一季度继续减速，年化环比的GDP增速可能降到6-7%，但二季度后则开始恢复，同比增速三季度显著复苏，全年GDP增速预测为8.3%，低于2011年9.1%的预估数。

　　“二、三季度开始的复苏主要基于欧洲环比经济增长的改善、国内货币紧缩力度的松动、财政政策对部分公共投资和消费的支持等”马骏如是称。

　　关于通货膨胀，马骏预计今年全年的CPI同比增长为2.8%，明显低于去年，“CPI同比增长今年三季度会见底、四季度重新开始出现回升态势”。

　　宏观政策方面，马骏预测，今年存款准备金需要下调3-4次，人民币兑美元还能继续升值3.5%，财政赤字会略高于去年。财政政策和债券发行计划会支持保障性住房、铁路投资、水利投资、结构性减税和消费。

　　股市前景方面，德银团队认为，MSCI中国指数有25-30%的上升空间、每股盈利增长可达10%，MSCI中国指数的预期市盈率预计从目前的8.2倍上升到年底的10.5倍。

　　马骏预计2012年存在几个周期性和结构性投资主题，包括通胀下行将给资源改革提供机遇，资源价格合理化将有利于电力、炼油和天然生生产商盈利前景。

　　地产和公共投资复苏，二三季度由于政策松动可能出现地产销售和保障房、基础设施投资的恢复性增长，对地产、建材和机械等行业构成短期利好。

　　对不良贷款的担心缓解，马骏认为银行体系对小企业、地产的风险敞口可控。另外预计政府会以财政手段逐步解决融资平台的大部分问题，这都有助于缓解市场对银行不良贷款的担心。

　　另外，德银还认为中国的高端消费还将可持续增长；对大宗商品需求将达到极限，中国对水泥需求可能在2015年见顶、对钢铁需求可能在2017年见顶，这对投资拉动行业来说是中长期利空。(丁蕊 发自北京)