2011年中国企业并购成本上升

　　证券时报记者 邱晨

　　彭博资讯提供的一组数据显示出，2011年中国区企业并购重组的规模出现萎缩，但是企业并购成本却正在大幅上升。

　　数据显示，作为被收购方，中国企业2011年实现交易2659笔，合计交易金额达到1120.9亿美元，平均每笔交易金额为5292万美元。值得注意的是，平均每笔交易的溢价率达到17.22%，而2010年同期数据仅为3.01%。也就是说，中国企业的“叫卖”价格大幅上升。

　　另一方面，中国企业作为收购方参与的交易案中，中国企业支付的成本也在上升。据彭博统计显示，2011年中资企业作为收购方参与的交易达到2510笔，交易金额达到1410.6亿美元，平均每笔交易金额为7021万美元。中资企业在收购时所支付的溢价平均达15.46%，而2010年同期仅为2.75%。

　　据彭博资讯显示，2011年具有可比口径的并购交易案中，英国培生国际教育集团收购环球教育集团成为2011年溢价率最高的一笔交易。

　　资料显示，英国培生国际教育集团当时以2.94亿美元（约18.6亿人民币）收购环球教育集团，估值相当于每股11.006美元，是当时环球教育集团在纳斯达克月均股价3.5美元的3.14倍，彭博计算显示该笔交易的溢价率高达237.9%。交易完成后，环球雅思将从纳斯达克退市。

　　而四川汉龙集团收购Bannerma资源有限公司则成为中国企业海外收购交易中溢价率最高的一笔。彭博资料显示，该笔交易溢价达1.24亿美元。

　　若以行业来划分，非周期性消费品行业在2011年中国区并购交易中溢价率最高，平均溢价率达31.1%，已公布的平均交易规模为5160万美元。其次是通讯行业，平均溢价率达29.16%。

　　另外，溢价率比较高的行业还包括：基础材料行业溢价率为26.08%；能源行业溢价率为23.8%；周期性消费品行业溢价率为14.71%；金融行业溢价率为13.61%。

　　2011年石油能源行业依然是投资者最为青睐的行业。在中国大陆地区前10大交易中，共有5笔交易是中国公司对海外石油资源的收购，另有其他3笔则与电力、矿产等相关，这其中多为中国大型国有企业向外的延伸。