去年社会融资规模同比降1.11万亿

　　去年社会融资规模同比降1.11万亿 央行启动差别存准率实行定向宽松

　　昨日，央行公布了2011年社会融资总规模，央行公布的初步统计数据显示，2011年全年中国社会融资规模为12.83万亿元(人民币，下同)，比去年同期减少1.11万亿元，减幅近8%。

　　其中，人民币贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票等多项指标，均“同比少增”。人民币贷款增加7.47万亿元，同比少增3901亿元；外币贷款折合人民币增加5712亿元，同比多增857亿元；委托贷款增加1.30万亿元，同比多增4205亿元；信托贷款增加2013亿元，同比少增1852亿元；企业债券净融资1.37万亿元；非金融企业境内股票融资4377亿元。

　　值得关注的是，社会融资规模减幅很大一部分来源于非金融企业境内股票融资的减少。去年全年，非金融企业境内股票融资4377亿元，同比少1409亿元。

　　中国自2011年起，引入了“社会融资规模”这一宏观调控新指标。在今年1月召开的全国金融工作会议上也强调，“要保持合理的社会融资规模”。根据数据，2011年人民币贷款占社会融资规模的58.3%，同比提高1.6个百分点。中国的货币政策能有效影响社会融资规模，社会融资规模对经济增长、物价水平、投资消费等实体经济指标产生较大影响。

　　再实行地区差异存准率

　　虽然2011年总体信贷规模减幅较多，但进入2012年，央行目前已经启动了差别存款准备金率以进行定向宽松。日前，国务院发布了《国务院关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》，文件提出要进一步加大对贵州的信贷支持力度，将对当地法人金融机构实施较低的存款准备金率。这是我国区域差别存款准备金的灵活再推进，并且开启了定向宽松的步伐。

　　意见指出，要增加再贷款、再贴现限额，对当地法人金融机构实施较低的存款准备金率。加大扶贫贴息贷款支持力度，进一步完善农村金融机构定向费用补贴政策。鼓励国内外金融机构在贵州发起设立新型农村金融机构。加强地方政府和金融监管部门的沟通协调，鼓励银行业金融机构加强合作。支持贵州设立创业投资引导基金，扶持发展创业投资，规范发展股权投资。

　　分析人士认为，差别化存款准备金率政策主要出于支持当地经济和金融机构的发展，是明显的结构性宽松举措，对当地经济有良好的作用。目前，我国大型金融机构的存款准备金率为21%，中小金融机构的存款准备金率为17.5%。

　　事实上，央行以前也曾实行过地区差别存款准备金率，包括对四川等地震灾害区域下调存款准备金率。此外，去年央行为支持新疆实现跨越式发展，对新疆辖内金融机构实施低2至7个百分点的存款准备金率。此外，去年央行曾对几家大银行多次实行更高的差别存款准备金率，以调控2011年信贷总量。也对多家农村金融机构实行较低的差异化存款准备金率。而这次从区域上实行差别存款准备金率，是差异化存准率使用的以定向进行区域化信贷支持的再推进。

　　专家称放松不宜仓促

　　为了应对高企的通胀以及复杂的外部经济环境波动，央行已经动用了利率、存款准备金率、差别存款准备金率、信贷规模窗口指导等价格和数量型调控工具，银监会对银行贷存比和资本充足率的考核也收紧了银行的流动性。

　　1月初，央行尚未公布全年信贷总目标。但据外界传闻，央行针对2012年一季度新增贷款的窗口指导相当宽松。春节即将到来之际，中国人民银行采取了一个新的反向回购措施，旨在避免2011年假期前出现的银行间紧缩(公司和个人从银行取现过节)。结果银行持有现金的欲望增加了，恰巧消化了存准率下调的影响。

　　很多人预测2012年二季度、当大量房地产信托产品到期却无法续期时，房地产业的信托融资会出现困境。“社会总融资的行政调控也是可以放松的，关键在于当局如何看待房地产风险。”渣打银行经济学家王志浩认为，一季度和二季度经济增长继续放缓，预计流动性会进一步放松。“中国货币政策在松动，但应该是逐步地进行；要吸取2008-2009年过度宽松的教训。”王志浩表示。

　　所有的目光都将集中在1月份的贷款数额上，尽管月末就是春节，对这个数字的诠释将非常谨慎。“我们暂且预测贷款总额为7000亿到8000亿元人民币，这预示着上半年信贷增长将相当强势。”渣打分析认为。

　　南方日报记者 黄倩蔚