欧债危机成并购良机 中企频频重磅出击欧洲

　　据新华社上海2月12日电 新年伊始，中国企业发起一连串重磅海外收购：山东重工3.74亿欧元获得全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的控股权；三一重工3.24亿欧元收购德国普茨迈斯特；广西柳工斥资3.35亿元人民币收购波兰企业HSW的工程机械事业部；国家电网以3.87亿欧元收购葡萄牙国家能源网公司25%的股份……

　　知名的品牌、先进的技术以及核心的资产，一系列炫目的收购案例，似乎预示着中国企业的海外收购正在进入一个新阶段。

　　欧债危机成并购良机

　　中国社科院世界经济与政治研究所研究员宋泓认为，这与欧债危机的爆发有一定关系。欧债危机让国际市场流动性捉襟见肘，不少海外企业处于低估值阶段，从投资角度来看，是难得的并购好时期。

　　我国政府部门也表示，愿意伸出援助之手，继续加大对欧洲的投资。因为欧洲是中国最大的出口市场，帮助欧洲就是帮助我们自己。

　　“从援欧的方式看，除了购买优质国债，收购欧洲企业资产也是重要一部分。”北京新世纪跨国公司研究所所长王志乐认为。

　　宋泓指出，考虑到中国制造业正在面临转型升级压力，收购资产的意义更为彰显。

　　比如山东重工对法拉帝的收购，瞄准的就是中国船舶工业的一大软肋。造船业观察人士王旸说，中国船厂能建造世界最大吨位的散货船，也能建造技术含量最高的液化天然气船。但是，生产不了大型邮轮和豪华游艇，因为这两者需要很好的舒适性和极高的内饰标准。对法拉帝的收购有助于中国游艇产业迈上一个新的台阶。

　　收购领域多元化

　　如果仔细观察近期以来的一连串交易案，可以发现中国企业的海外投资，正在发生三大变化。

　　在投资理念上，从新建向并购转变。王志乐指出，根据其调查，在发达国家，传统产业往往产能过剩，如果中国企业还去当地建类似的新厂，容易与当地企业发生冲突。就如中联重科总裁詹纯新所说，中国企业往往会成为当地企业的“天敌”。

　　中国航油一位前高管也表示，鉴于目前全球资本市场处于低谷，各类企业价值容易被低估，并购的优势已十分明显。如果此时还热衷于新建投资，无疑是一种资源浪费。

　　在收购领域上，开始多元化。由传统的以资源能源为主，向技术、品牌和营销渠道铺开。

　　中国资源能源的缺乏，决定了收购此类项目的重要性。但与此同时，这类收购有较高风险性：一是资源是一国的基础财富，收购面临的政治干扰比较多。二是资源项目多集中于非洲、南美等地，地缘政治变化导致的冲突和不稳定风险不可轻视。

　　与之相比，对技术、品牌和营销渠道类企业的收购，不但有助于弥补中国制造业的短板，也容易受到海外各方认可。“我接触的很多德国政商人士，愿意把企业出让给中国人。因为在发展实体经济方面，中德两国是相通的。不像有些发达国家，喜欢把企业当作交易品，买来卖去。”王志乐说。

　　收购方式亦开始转变。值得注意的是，中联重科收购意大利CIFA、三一重工收购普茨迈斯特的案例中，都出现了私募股权投资基金(PE)的身影。这被业内人士认为是一个进步：PE的参与，是中国企业海外收购系市场化行为的有力佐证。这些机构拥有的方案设计、项目调查和国际沟通等专业技能，也有助于提高收购的成功率。

　　协助中联重科收购意大利CIFA的弘毅投资总裁赵令欢就表示，在跨境并购中，PE所起的作用并不仅是资金，对行业、目标市场的认知还有服务能力才是更重要的。