全球多国央行将上演议息大战 欧央行或按兵不动

　　严婷

　　本周全球多国央行即将上演议息大戏——欧洲央行、英国央行、澳洲联储、加拿大央行及新西兰联储都将召开议息会议并宣布最新货币政策决议，但其中最吸引眼球的依然是欧洲央行。

　　欧洲央行将于北京时间本周四20:45公布最新利率决议。分析师普遍预计，由于刚刚推出了5295亿欧元的第二轮3年期长期再融资操作(LTRO)，该行继续保持按兵不动的策略。

　　市场将重点关注欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)于北京时间周四21:45召开的新闻发布会，届时德拉吉将对欧元区经济、货币政策前景、通胀、欧债情势等问题发表观点，并透露更多有关第二轮LTRO的细节。

　　通过1%的低利率向欧洲银行业提供3年期的无限量贷款，欧洲央行希望能够避免银行业因资金紧张而发生融资危机，同时促进银行业发放贷款来支持欧洲实体经济。

　　自去年12月21日欧洲央行推出第一轮LTRO以来，欧元区银行业融资紧张得到大幅改善，欧元区外围国家的国债收益率持续下滑，为解决债务危机“买到了时间”。

　　尽管预计欧洲央行本周将按兵不动，但多数机构依然预测欧洲央行将在今年上半年再度降息。

　　摩根士丹利驻伦敦的首席欧洲经济学家埃尔加·巴什(Elga Bartsch)在3月1日的报告中预计，欧洲央行将在2012年第二季度降息25个基点，而直接量化宽松(QE)则将视主权债务危机的情况发展而定。此前他曾一度预测欧洲央行会在第一季度就降息50个基点，并在二季度启动量化宽松。

　　无论如何，欧洲央行最终将采取怎样的行动，将取决于这两轮3年期LTRO是否足以在中期内稳定欧元区金融体系。因此，第二轮LTRO引发的市场反应，以及新一轮资金将如何流入整个体系并发挥作用，将是决定性因素。

　　在这一背景下，市场将密切关注银行业对私人部门贷款的发放情况，尤其是非金融部门。

　　在经济展望方面，欧洲央行今年以来的两场新闻发布会都比预期中更加鸽派，3月的会议还没有理由改变态度。

　　欧元区整体而言依然在温和衰退，而外围经济体则已深陷经济衰退的泥潭。值得注意的是，欧元区近期公布的数据相当糟糕，尤其是制造业、通胀及失业率等，这暗示欧元区经济未来可能陷入衰退。

　　因此，欧洲央行预计将大幅下调欧元区GDP增速。去年12月时该行的预测为欧元区2012年经济增速为0.3%，而最新预测很可能会宣布欧元区经济将在2012年进入衰退。

　　通常来说，调降经济增长预期会伴随着相应的调降通胀预期。然而，由于目前原油价格趋势已大幅上调——几乎比去年12月高出了10%，很可能会部分抵消欧元区2013年通胀预期的下行压力。去年12月时欧洲央行预测2012年平均通胀率为2%左右，2013年为1.5%。

　　与欧洲央行同一天议息的英国央行将于北京时间周四20:00公布最新利率决议，市场普遍预计该行将维持基准利率0.5%和资产购买规模3250亿英镑不变。

　　英国央行在今年2月的货币政策会议上宣布扩大500亿英镑的资产购买规模，即量化宽松，使得国债购买总规模达3250亿英镑。英国央行决策者需要在扩大QE规模后观察经济运行状况。