周小川：调整存款准备金率空间很大

　　□记者 蔡颖 李唐宁

　　“理论上讲，(调整)存款准备金率的空间可以非常大，但还是要针对具体的流动性状况。”中国人民银行行长周小川12日说。

　　他是在当日的央行“货币政策及金融改革”新闻发布会上作上述表述。他同时称，存款准备金率调整 并 不 是 表 示 货 币 政 策 松 紧 的 信号，释放出的资金广泛分布在国民经济各个方向，没有典型的方向，并不是为了增强股市的信心或者主要流向房地产行业。

　　周小川表示，上世纪90年代末期，我国存款准备金率只有6%。从国际上看，其他一些国家的存款准备金率还有过更低的水平。

　　周小川还表示，一般来说，存款准备金率的上调或者下调，主要是调节市场上的流动性。近年来，存款准备金率工具的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关，因此绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不是表明货币政策是松或者是紧。

　　在2月份出现超过300亿美元贸易逆差的同时，市场对2月份的资本流动情况也不乐观，进而对2月份外汇占款再度负增长的预期较高，从而加大了存款准备金率下调的可能。

　　东方证券预计，2月份外汇占款将比1月份有显著下滑。原因在于，2月份，香港人民币汇率与大陆人民币汇率之间的升值水平显著收窄，这意味着人民币升值预期下降，资本外逃导致的外汇占款增量减少是中期趋势，因此，法定存款准备金率仍需要继续下调。

　　中金公司判断，1月外汇占款新增1400亿元，在扣除贸易顺差和FD I后，仍显示短期资本在净流出，2月外汇占款可能再度负增长，给国内广义流动性供应带来负面影响。因此，当前广义流动性仍然偏紧，银行间流动性的宽裕未能有效转化为广义流动性的宽松。

　　今年2月24日，央行年内首次下调金融机构存款准备金0 .5个百分点，释放了约4000亿元资金量。

　　“受贷款结构调整以及去年以来货币政策持续紧缩，释放4000亿元的资金对金融机构而言不足以刺激金融机构加大信贷投放力度。”中国银行国际金融研究所所长宗良对《经济参考报》记者分析称，至少在上半年，存款准备金下调的空间依然存在。

　　在公开市场操作上，央行已连续十周停发央票。据W ind资讯数据统计，3月份，公开市场到期资金高达2540亿元，属于上半年的一个小高峰，到期规模较2月的120亿元剧增逾20倍。

　　银行间市场交易员认为，由于2月贸易利差扩大，外汇占款也面临继续减少的预期，在还没有下调准备金率的情况下，央行停发央票主要还是为了使资金面维持平衡。

　　交银国际银行业分析师李珊珊表示，央行依然会重启央票来调节流动性，但当前的流动性依然处于紧平衡状态，不排除未来央行会继续下调准备金率。

　　对于利率市场化的问题，中国人民银行副行长胡晓炼表示，整个利率市场化的进程在有序推进。今后，利率市场化的进程一定会继续向前

　　但胡晓炼同时指出，在推进利率市场化的过程中也要考虑一些条件，只有在其中的主要条件，比如说金融机构公司治理、自我约束、财务硬约束能力都满足后，才能在利率市场化之后保持一个公平的竞争环境。而对于一些竞争可能发生的问题，需要相应的配套的制度性安排，要考虑存款保险制度的建立。