葡萄酒行业：消费升级带来需求快速增长

　　证券时报记者 陈楚

　　在国家首次推出“消费促进月”活动等事件的刺激下，食品饮料等消费类股票近期涨势不俗。作为酿酒板块的一个子行业，葡萄酒行业也将因老百姓收入水平提高、健康饮酒观念普及深入等因素，迎来需求的快速增长期。

　　接受证券时报记者采访的私募基金表示，葡萄酒行业发展空间值得期待，尤其是具有品牌效应的企业，值得投资者重点关注。

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　　接受证券时报记者采访的不少私募界人士均认为，葡萄酒行业是一个“不折不扣”的朝阳产业，受益于国家消费驱动和老百姓消费升级，目前正处于高速成长期。数据显示，从2005年开始，葡萄酒行业年均复合增速高达20%左右，人均消费量由1999年的每年0.14升提高到2010年的0.92升，但仍大大低于3.6升的世界平均水平。

　　白酒消费是聚饮文化，“无酒不成席”、“酒桌上好办事”，但白酒的自饮比例较低。随着老百姓收入的不断提高和健康饮酒观念的深入，有健康价值的葡萄酒在自饮领域将占据越来越高的比重。加上关税下降的刺激，进口葡萄酒加速进入国内市场，进一步促进葡萄酒文化的传播和消费者培育。有业内人士预计，若按照近三年的复合增长率，未来五年葡萄酒行业收入规模可达到842亿元。

　　深圳攀成投资董事长郑晓浪表示，从经济发展的角度来说，老百姓收入水平越高，对具有健康概念的葡萄酒需求量就越大。同时，葡萄酒也迎合了老百姓对时尚、文化情感的诉求，具有较高的文化附加值。在定价权上，葡萄酒将越来越与国际接轨，暴利时代将终结，这些因素都为葡萄酒行业进一步发展提供了空间。

　　目前我国葡萄酒销量的60%~70%以及金额的70%~80%集中在经济较为发达的东南沿海一带。广东达融投资董事长吴国平认为，葡萄酒具有保健概念，“目前葡萄酒企业在二级市场的表现也许还刚刚开始！”随着行业标准的出台，市场对葡萄酒上市公司的炒作很可能会持续下去。

　　投资首选品牌企业

　　葡萄酒的产区代表着酒的出身和品味，所谓产区是指酿酒葡萄的生产地。华创证券的研究报告透露，全球葡萄酒的产区主要划分为以法国、意大利、西班牙等为代表的旧世界葡萄酒产区和以美国、智利、澳大利亚、南非为代表的新世界葡萄酒产区。目前，国内知名葡萄酒生产商均在新疆、甘肃、山东等地拥有自己的酿酒葡萄产区或制定了种植计划，未来那些拥有优质酿酒葡萄产区且树龄较长的葡萄酒企业，显然拥有更大优势。此外，目前国内葡萄酒企业的营销渠道主要有深度分销模式、大代理商模式和区域代理模式。深度分销模式对终端的把控能力最强，大代理商模式则对终端的把控能力较弱，区域代理模式介于两者之间。显然，奉行深度分销模式的葡萄酒企业更容易获得高毛利率，也更具有投资价值。

　　有私募基金经理表示，进口葡萄酒拥有品质优势，实力较强的葡萄酒进口商可望冲刺新股首发(IPO)，而且随着葡萄酒行业标准的规范化和行业之间的兼并，这些进口商将进一步彰显专业化、规模化。国产葡萄酒在渠道拓展上具有天然优势，尤其是受国家消费驱动政策的利好刺激，国产葡萄酒企业有望乘政策东风，提高行业集中度，在产品品牌和渠道品牌上下功夫，从而提升企业整体品牌影响力，带来业绩的稳步增长。

　　不过，也有私募基金经理表示，尽管葡萄酒行业投资前景值得期待，但目前可投资的上市公司较少，行业标准不规范，与国外厂商相比仍然存在较大差距，部分企业估值也出现了一定程度的泡沫，投资者在选择葡萄酒企业进行投资时，也要注意风险，选择那些盈利模式清晰、营销能力较强、存在估值安全边际的上市公司进行投资。