中金王庆：计划生育政策推动高储蓄率

　　新浪财经讯 4月6日消息，中国国际金融有限公司董事总经理王庆表示“高储蓄率”是中国宏观经济诸多现象发生的根本。他表示导致高储蓄率的因素除了有国民的消费习惯，还有人口结构因素，而“计划生育政策”是人口结构因素的主因。

　　中国经济正处于经济转型的拐点，回顾过去十年的高增长，王庆表示计划生育政策导致了高储蓄是中国经济诸多现象的根源，对于经济影响深远。王庆认为计划生育导致了中国社会的人口结构短时间内迅速变化，“一个社会如果成为一个老龄化社会是通过上百年的演化过程实现的，但在中国这个演化过程很大程度上受到计划生育政策的影响，一般社会中的人口结构老化需要八十到一百年，而在中国被压缩到几十年的过程中。”

　　他表示政策必将对整个经济体系造成非常深远的影响，表象体现在人口结构的短时间内急剧变化，而高储蓄引起了一系列我们现在看到更表层的宏观经济的现象。

　　“从这个意义来讲，中国的计划生育政策在人类历史上前所未有的社会试验，改变了人的行为，这是对研究中国经济过去十几年，甚至二十年经济变化非常重要的因素，这个试验恐怕只有在中国才能做到。”

　　对于“中国经济在未来五年内可能成为第一大经济体”说法，他表示中国近二十年来经济的快速发展并非奇迹。

　　“中国百姓追求经济安全、经济自由、创造财富的根本动力才是支撑中国经济增长最根本的动力源泉。从这个意义来讲，中国经济的快速增长虽然不如以前快，但是中国经济的快速增长是可以维持的。”

　　王庆预测中国经济未来可能发生的变化，“劳动力市场发生变化，剩余劳动力逐渐减少推动了工资上涨，人们收入提高自然带来消费的提升。收入占经济的比重上升了，挤压企业的利润空间从而挤压投资。作为劳动力来讲，收入增加导致消费增加，尤其是高端消费品和服务业的消费。” 

　　王庆指出2012年是中国经济结构转型的拐点，经济放缓的大背景下，消费占GDP比重会逐步上升，而投资占比将会降低，企业收入降低，劳动者收入增加。实体经济相对乐观，资本市场相对悲观，股市PE逐步回归合理水平。

　　“中国的估值水平从全球范围来讲是趋于合理的。相对估值水平来的，我觉得中国股市应该是筑底的过程，A股的筑底过程长了点，H股今年则增长了20%。”王庆谈中国股市。

　　而中金上海投行部单俊葆则表示，不能单看估值来评判中国股市未来走向，动态的成长性也很重要。“如果成长性没有，什么时候估值都是高的，一旦有了成长性，估值并不是重要的。另外，其实在中国股市有很多没有办法用PE来计算的，地产股和银行股都不是用PE来做，所以我们拿PE来做可能有时候有点偏颇了。”(陈奕 发自上海)