深圳版金融改革方案亮点频现 建前海股权交易所

　　昨日，深圳市通过了《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》，以强化金融扶持功能，支持实体经济外溢发展。这一意见提出了建立深港人民币贷款业务试点、创新债券市场、发力融入“新三板”等在内的多项重大举措，尽管相关措施具有较强的区域性色彩，但这一文件仍然被市场广泛认为是继温州之后深圳版的金融改革方案。从昨日媒体曝光的“意见”初稿来看，深圳版改革方案呈现出六大亮点。

　　推进深港跨境人民币贷款业务试点

　　“意见”早期的初稿显示，深圳将与香港试点开展双向跨境贷款，加快推进深港银行人民币贷款业务试点，加快推进深港银行跨境人民币贷款业务试点，利用香港低成本人民币资金支持前海开发开放和重点产业发展；争取更多前海地区企业和金融机构在香港发行人民币债券，拓宽在港融资渠道。

　　对于深港两地跨境人民币贷款业务试点能否尽快开展，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，在深圳提出这一方案前期，肯定做了细致的调研，如果想要开展试点肯定可行，不过要关注试点开展的一系列问题，包括利率政策、汇率、贷款担保等问题，香港地区是否会同内地的商业银行一样，实行同样的贷款利率；如果贷款政策不同，会不会带来激烈、不正当的银行间竞争和金融体系的紊乱，从而影响到内地的信贷政策等等，这些问题都是值得关注的。如果两地成功开展试点，可以拓宽内地企业的融资渠道，同时也有助于香港离岸中心市场建设。

　　在香港发行人民币债券方面，有数据统计显示，2007年至今，百余家金融机构、我国财政部门以及跨国企业等在港累计发行人民币债券规模达2000亿元；香港人民币贷款也快速增长，由2010年底的20亿元人民币增加到2011年底的308亿元。加大人民币债券的发行力度，可以进一步扩大香港居民与企业所持有人民币回流内地的渠道，促进内地与香港的经济往来。

　　成立深圳前海股权交易所

　　“意见”决定，将推动建设深圳前海股权交易所，争取在年内获准筹建，并率先建成全国有影响力的区域性场外交易市场。

　　银河期货研究中心副主任兼首席宏观经济研究员付鹏表示，前海地区股权交易所类似于场外市场，它的主要用途重点还是为一些不能进行IPO融资的中小企业扩充融资渠道，可通过股权交易所进行再融资，或者进行股权转让来扩充资金、企业渠道和需求，有点类似新三板。

　　据了解，场外股权交易市场，又叫柜台交易，是指在证券交易所以外进行的各种证券交易活动，市场参与各方由众多企业、证券公司、投资公司以及普通投资者组成，是一个分散且无固定交易场所的无形市场，主要采用协商定价方式成交。

　　不过，业内人士还表示，尽管前海有望在年内建成场外股权交易市场。但对广大普通投资者而言，参与度并不是很高。业内人士说：“股权交易市场主要还是为上不了市的企业融资服务，股权转让门槛很可能在1万股。这对于个人普通投资者来说，门槛很高。而且估值相比A股股票来讲，活跃度不足。因此更适合于中型机构投资者。”

　　设战略新兴产业国家级创投母基金

　　在设立前海股权交易所的同时，金融创新还将设立前海股权投资母基金。为支持前海开放，深圳市正与国家开发银行细化完善该国家级创投母基金相关设立方案。基金将用于支持深圳战略新兴产业，推进人民币国际化试点等工作。根据已披露信息，基金今年欲扶持新增上市公司数量不低于30家，且首发和再融资累计募集资金突破500亿元。深圳金融局官员表示，上述方案目前正在筹划中。

　　此外，深圳市发改委在“意见”中明确建议前海股权投资母基金由前海管理局牵头推动。据了解，前海管理局不是传统的政府部门，是一种介乎于政府与企业之间的组织，并于去年1月正式揭牌成立。分析人士认为，该基金的导向更为明确，同时拥有较高的市场化操作空间。分析人士说：“成立该国家级投资母基金意义在于借助前海这块地尝试创新金融模式，并希望进一步推动体制改革。因此，需要一只导向型明确，且市场操作高的产业投资基金扶持被投企业。”

　　为支持战略性新兴产业发展，措施还提出，计划2012年新增战略性新兴产业贷款超200亿元，贷款增速不低于20%，高于全部贷款平均增速4个百分点。对战略性新兴中小企业改制上市开辟“绿色通道”，争取在2012年辖区战略性新兴产业优质企业上市家数突破全市新上市家数的60%。

　　设立跨国公司资金集中管理机构

　　深圳拟争取国家支持，在深圳设立跨国公司境内集中管理机构。文件称，争取国家批准跨国公司在深圳设立内部资金集中管理机构，同意管理自有资金，满足总部企业资金管理需求，支持跨国企业在前海设立全球结算中心。分析人士认为，由此来看，深圳市透过前海建立人民币业务中心的目的非常明显，前海或将作为面向境外投资者的基地，吸引更多外资进入，从而刺激当地金融业发展。

　　据建行上海某分行负责人郑乾伟介绍，对于一个城市来讲，跨国公司结算中心的设立可推动当地产业集群的发展，有助于增加地方税收，促进金融机构中间业务发展和金融中心的打造。而对企业来说，则有利于当地外贸企业规避汇率风险，进出口以人民币计价结算，可降低这些企业2%-3%的财务成本。2009年7月，深圳自成为首批人民币跨境贸易结算试点后，业务发展迅速。数据显示，其计划2012年跨境人民币业务结算量将不低于3600亿元，继续保持全国前列。

　　争取进入新三板第二批试点

　　“意见”指出，争取深圳高新技术园区企业纳入国家代办股份转让系统第二批试点范围，推动有潜质的园区企业到代办股份系统挂牌。

　　国家代办股份转让系统也就是投资者常说的新三板，目前新三板上交易的公司主要以中关村企业为主，虽然交投并不活跃，但新三板市场符合未来股市多层次发展规划，将来的发展前景不可限量。本次深圳市政府将推动深圳高新技术园区企业登陆新三板市场，不仅能够为辖区内中小企业赢得更多的融资渠道，同时也能给投资者带来更多的投资品种。

　　中信建投证券分析师孙鹏表示，深圳高新技术园区具有临海优势，与香港和国际接触紧密，相当多高新技术企业落户深圳，这里面必然有值得投资者投资的企业，如果这些公司登陆新三板市场，对于我国资本市场发展具有长期深远意义。

　　建设创新债券市场

　　“意见”称，深圳将完善多层次的资本市场体系，加强金融创新，扶持中小企业融资和战略新兴产业融资。在中小企业债务融资方式上，研究制定区域集优债融资等专门针对发债设计的金融服务方案并推动实施。此外，探索开发适合战略新兴产业特点的中小企业私募债和产业链融资等金融产品。深圳计划今年银行间债券市场募集资金不低于600亿元，深圳证券交易所债券回购累计成交金额超6000亿元。

　　为了解决中小企业融资难，早前，佛山等地曾推出了区域集优债务融资模式。而与中小企业集合票据不同，该融资机制的核心是引入地方政府资源助推中小企业发债——由地方政府成立中小企业直接融资发展基金，作为风险缓释措施，即当发行企业无法偿付到期资金时，由该基金偿付。

　　金融业内人士称，深圳若采取此种模式，将为当地中小企业利用银行间市场创新性融资工具筹集资金提供可能和政策保证。对于当前正在积极推进的中小企业私募债等创新债券品种，银行专业人士认为，市场在新债等方面的创新，仍需着重关注信用风险补偿等相关制度的安排。焦剑/制表

　　相关新闻

　　深圳对小微企业不良贷款容忍度提至5%

　　银监会主席尚福林“进一步落实小微企业差异化政策”的话音还没落，深圳就出台了具体的差异化政策。在《改善金融服务 支持实体经济发展》系列配套文件中，昨日深圳市银监局发布了《深圳银行业金融机构小微企业金融服务工作指引》，确定小微企业支持力度，其中将小微企业贷款风险容忍度放宽至5%，存贷比指标按规定的控制线上浮不超过5个百分点。

　　此前，银监会监管二部主任肖远企曾透露，监管部门对小微企业贷款不良贷款率的容忍度可以提高到5%，而目前商业银行不良贷款率不到2%的平均水平，相比看来高出3%。

　　对此，深圳银监局副局长胡艳超指出，为鼓励银行开展小微企业贷款，监管层将对深圳辖区银行机构进行相应松绑措施。具体来说，对于运用内部评级法计算资本充足率的银行，允许将单户500万元(含)以下的小企业贷款视同零售贷款处理，对于未使用内部评级法计算资本充足率的银行，对于单户500万元(含)以下的小企业贷款在满足一定标准的前提下，可视为零售贷款；另一方面，在计算存贷比时，对于银行发行金融债所对应的单户500万元(含)以下的小企业贷款，可不纳入存贷比考核范围。

　　同时，这两项指标也为深圳市系列重大创新的重要考核指标。此外，还包括全市小额贷款公司贷款余额不低于80亿元，新增贷款累计超过200亿元；融资担保机构新增融资担保额不低于480亿元。

　　此外，重要考核指标中还确定今年货币投放总量：全市各项贷款增速要高于经济增长速度5个百分点，高于全省同期贷款平均增速2个百分点；确定今年上市企业目标：2012年，新增上市公司数量不低于30家，首发和再融资累计募集资金突破500亿元；确定今年债市融资目标：今年，银行间债券市场募集资金不低于600亿元，深圳证券交易所债券、回购累计成交金额超6000亿元；确定战略新兴产业信贷支持额度：2012年，新增战略性新兴产业贷款超200亿元，贷款增速不低于20%，高于全部贷款平均增速4个百分点；确定2012年银行网点发展目标：2012年，力争全市银行支行网点不低于1450家，新增不低于30家，其中宝安区、盐田区、龙岗区和4个功能新区新增家数不少于20家，实现盐田区和4个功能新区各新设立一家村镇银行；确定股权投资基金发展数：2012年，力争全市股权投资企业突破2500家。

　　商报记者 况玉清 周科竞 王丹 闫瑾 孙哲