PMI连升5月创一年新高 分析称GDP增速或已见底

　　出口、消费、国家投资齐回升 购进价格指数下降 通胀压力降低 　国家统计局昨天公布，中国宏观经济先行指标——4月(PMI)升至53.3，比上月提升0.2个百分点，该指数连续第五个月回升至一年新高，显示中国经济增长在大中型企业业绩的带动下，继续趋稳向好。其中新订单指数回落表明需求仍低迷，或拖慢经济进一步回升步伐。但持续回升的PMI走势已经为资本市场带来短期上行动力，昨日多数亚洲和欧洲市场适逢劳动节假期休市，但澳大利亚股市涨幅扩大到0.5%，寄望于中国对澳大利亚资源的需求提升。

　　文/记者陈海玲

　　数据解读

　　数据显示，4月新订单分项指数从3月的55.1下滑至54.5，新出口订单分项指数则从3月的51.9升至52.2。分企业规模看，大中型企业PMI为53.7%，环比上升0.3个百分点，是拉动PMI上升的主要因素；小型企业PMI为49.1%，比上月回落1.8个百分点，在连续3个月高于临界点之后，本月跌至50%下方。PMI数据显示，尽管4月份新订单指数较前月下降，积压订单指数也有恶化迹象，但新出口订单指数回升。从业人员指数与3月份持平。

　　美银美林经济学家陆挺昨天对本报记者表示：PMI连续数月回升，原因在于刺激增长的政策和制造商补充库存的需要，使过去27年来最冷冬天过去后，制造业温度开始回升。同时，各种基础建设投资热又再度升温，房地产市场及全球市场复苏的信心回升。

　　此轮PMI回升是哪股力量带动的？国泰君安证券投资顾问高传伦昨天对本报记者指出：出口和消费都出现了回升，国家投资也在回升， 其中最突出的是铁路中的重点工程和收尾工程的建设。

　　高传伦表示，总体来看， 出口业还会有一些机会，但目前，劳动力成本急剧上升， 使得国内出口行业竞争力下降，国内制造业要转型升级，应开发有知识产权的产品和服务，进行管理、技术、营销创新。

　　数据显示本月购进价格指数为54.8，比上月下降1.1个百分点，这将对中国通胀的压力下降有帮助。但中国未来水价电价用工成本都全面进入上升通道，油价目前也在高位徘徊，中国制造业如何能摆脱这种成本压力？

　　高传伦认为，我国一个完整的通货膨胀周期应该已经过去了， 或者说现在是尾期。制造业摆脱成本压力，一方面是管理创新，节省成本；另一方面是产品和销售创新。

　　分析

　　GDP增速或已见底

　　陆挺昨天对本报记者称，4月份PMI数据证实了该机构对中国经济已在第一季度触底的看法。陆挺预计中国第二季度的GDP增长将从一季度的8.1%上升至8.5%，今年全年GDP增长预计高达8.6%。

　　北大国家发展研究院经济学教授黄益平昨天也在微博(http://weibo.com)里称，短期经济还有下行风险，但企稳、改善的前景已经相当明朗。他表示，3月以来的数据清楚表明经济企稳的态势，二季度增长应该可以见底。

　　“经济在二季度形成底部的可能性较高，但未来回升的力度仍存在不确定性。”东北证券策略分析师杜长春称，PMI指数的回升更多是受到流动性改善、信贷投放等货币供给因素的推动，经济自身的需求拉动因素并不明显，如果需求端维持低迷状态，资金推动下的经济恢复力度将十分有限。

　　政策

　　年内或再降存款准备金率

　　未来政策制定既要保证政策放松的幅度足以避免经济出现大的滑坡，同时又不能过于宽松以致引发螺旋式通货膨胀。陆挺预计未来政策不会大幅放松，否则会再度提高进口原材料的价格，并再度点燃通胀。今年M2的同比增长为14%，新增贷款为8万亿元，今年之内或还会有50个基点的存款准备金率的下降，但是降息的可能性就很小。

　　记者观察： 

　　增长容易质量难求

　　官方PMI主要覆盖大型国有企业，没有被覆盖的中小企业在全球经济疲软中受创更深。上周公布的汇丰中国制造业PMI初值反弹至49.1，显示中国经济趋稳，但该指数仍连续第六个月处在荣枯分水岭50下方。汇丰中国制造业PMI的调查样本即集中于中小企业。

　　渣打经济学家李炜昨天对本报记者表示，大型国有企业与PMI调查未覆盖的中小企业之间的差距可能正在拉大。

　　中国银行首席经济学家曹远征昨天接受本报记者采访时表示，中小企业多处服务性行业，发展中小企业也即实现从第一、第二产业向第三产业经济转型和升级。如果中小企业发展不好，就业与消费增长都会存在问题。

　　目前，投资增长仍是中国GDP增长的主要构成，GDP增长的主要推动力转向消费的希望一直没能实现。“4月份PMI指数继续提高，但幅度明显减小；新订单指数回落。这些情况表明经济趋稳的迹象逐步明显，但仍有一定的不确定性。”中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，稳定投资增速和需求增速成为稳定经济增速的关键。