分析称银行体系资金储备充足 流动性或向实体转化

　　信贷有望平稳增长

　　□本报记者 任晓

　　国内主要宏观金融数据本周将陆续发布。分析人士认为，4月底银行超储率仍然不低，显示银行体系流动性较充裕，加之经济见底回升，未来银行体系流动性有望向实体转化，信贷有望平稳增长。

　　央行负责人近日透露，3月末金融机构备付金达1.8万亿元，超额存款准备金率为2.2%，处于高位水平。

　　超储率数据显示银行体系流动性处在相当充裕的状态。机构测算，流动性偏紧的2011年，平均超储率仅为1.1%。中金公司认为，4月中下旬虽然有所下降，但估计仍在1.5%以上，而去年11月和今年2月宣布下调存款准备金率时，超储率都在1.5%以下。

　　央行同时表示，下一步将灵活调节银行体系流动性，综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况，合理采取有针对性的流动性管理操作。

　　不过，中金公司认为，当前金融机构保证资金平衡的最低超储率水平在提高。第一，随着理财产品的大规模发展和基金、券商等投机型机构对息差交易的普遍运用，市场通过回购融入资金的刚性需求快速增长，且增速快于存款的增速，表现为未到期回购余额除以存款的比率持续上升。也就是说，保证资金平衡的最低超储率水平在提高；第二，银行存款稳定性变差，流动性管理的难度加大，相应地对超储率最低水平的要求提高。

　　一季度经济放缓，信贷需求也出现下降，4月信贷增长也弱于预期。未来这一局面或逐步好转。近日出台的多项政策举措显示，新一轮基建投资计划有望加速推出。3月底以来，重大建设项目审批速度明显加快，部分高速公路网、机场和轨道交通项目获得集中审批通过，一批重点区域、重点行业项目正在逐步推出。随着经济见底，以及新的投资计划启动，信贷需求有望稳步回升。

　　未来货币政策有望定向宽松，助力经济结构调整。农业银行战略管理部宏观分析师付兵涛认为，一季度前期信贷增速较缓，与东部地区经济放缓、银行未及时调配区域间信贷投放额度有关。但一季度中西部信贷投放占比在逐步提高。未来随着经济基本见底，信贷投放有望稳步增长。中东部经济增速放缓，也会为中西部增长创造机会。