4月信贷增长低于预期

　　□本报记者 任晓

　　央行4月信贷数据显示，当前内需疲弱，货币政策应朝着进一步释放流动性的方向微调，并引导市场利率下行。有专家建议，应允许商业银行扩大贷款利率的下浮区间或下调贷款利率。

　　信贷需求萎缩明显

　　4月末，货币供应增速下滑。4月广义货币(M2)余额88.96万亿元，同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点；狭义货币(M1)余额27.50万亿元，同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点。当月人民币存款减少4656亿元，同比少增8080亿元。当月人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元。

　　分析人士表示，当月M2增长放缓与信贷投放量下降有关，M1下降显示了当前经济活跃度较低，此外存款大幅减少也是M1回落的重要原因。

　　交通银行首席经济学家连平(微博)表示，4月信贷增长小于预期，票据增长较快，占当月新增贷款的比重超过三分之一。说明4月信贷需求萎缩较明显，下一步政策的着力点应该是扩张需求，应继续合理释放流动性、推动市场利率下行，降低企业融资成本，同时加快信贷投放步伐。

　　建议下调贷款利率

　　连平表示，由于4月CPI降幅不大，密集推进的资源品价格改革可能影响未来CPI增速放缓速度，而信贷需求持续下降，预计货币政策操作仍将保持稳健，未来操作上将朝着进一步释放流动性的方向继续微调。2012年内法定存款准备金率仍将有1-3次、每次0.5个百分点下调，未来下调时间点选择将与外汇占款下降有密切关系。数量型工具仍将是未来央行调控市场的主要政策工具。为配合信贷投放，推动实体经济全年平稳运行，存款准备金率仍有进一步下调的必要。

　　平安证券(微博)固定收益部副总经理石磊(微博)认为，4月货币信贷数据呈现出总量结构双疲弱特征，M1与M2增幅差继续下降，企业中长期贷款只新增1200亿元，表明当前需求疲弱。政策上应主动增加投资或下调贷款利率。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)认为，应允许金融机构扩大贷款在基准利率下限以下的波动幅度(如允许一般商业贷款从基准利率9折扩大到8折)，推动利率市场化。

　　但是，央行日前发布的《一季度货币政策执行报告》认为“长期保持平稳较快发展的基本面没有发生变化”，“货币信贷总量平稳适度增长，对经济发展的支持力度较强”。中金公司分析，虽然经济增长如期放缓，但是韧性仍然较强，外围经济爆发大的危机的风险较去年四季度降低，国内经济硬着陆的风险较小，也降低了政策放松的力度。今年货币政策总量放松的方向不变，但是放松的节奏和力度将比此前判断的要小，政策首先选择公开市场操作，存款准备金率仍将面临趋势性下调，但是下调的节奏低于预期，预计今年余下时间内仍将下调存准率2-3次，其中二季度很可能有1次下调。