4月人民币贷款同比少增612亿 总体信贷需求减弱

　　昨日，央行发布数据显示，4月人民币贷款增加6818亿元，低于预期，信贷经3月反弹后再次回落，为今年来最低水平。分析指出，信贷疲软的主要原因在于企业有效需求不足。   

　　新增贷款6818亿元

　　4月人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元。

　　>>解读

　　实体经济总体信贷需求减弱

　　交通银行金融研究中心分析师鄂永健表示，当月新增贷款明显回落一方面是因为，在经济增速放缓、企业盈利预期不强的情况下，实体经济总体信贷需求减弱(这可以从当月票据融资大幅增加上得到反映)；加之预期政策放松、市场利率下行，部分企业选择推迟贷款融资计划；而部分信贷需求在3月提前释放也是导致4月信贷需求不足的原因之一。另一方面，季初存款大幅减少，存贷比约束也显著限制了银行、特别是中小银行的放贷能力。 

　　国开证券研究中心宏观分析师杜征征指出，短期贷款仍高于中长期贷款，企业对于未来预期并没发生明显变化，扩大再生产意愿仍然不强。

　　■数据

　　M2增12.8%

　　4月末，广义货币(M2)余额88.96万亿元，同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点；狭义货币(M1)余额27.50万亿元，同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点。

　　>>解读

　　当前企业经营活力不强

　　鄂永健指出，受信贷增速回落、季初存款大规模流出银行体系和税收上缴导致财政存款增加较多等多重因素的影响，4月货币供应增速有明显回落。M1增速回落幅度较大也反映了当前企业经营活力不强和股市低迷。

　　人民币存款减4656亿

　　4月人民币存款减少4656亿元，同比少增8080亿元。其中，住户存款减少6379亿元，财政性存款增加4343亿元。

　　>>解读

　　因季初存款资金转为理财产品

　　杜征征认为，存款减少是符合预期的，也是贷款环比减少较多的重要原因之一。鄂永健指出，主要受季初存款资金重新转为理财产品的影响，当月住户和企业存款有明显减少。在税收集中上缴的影响下，财政存款大幅增加。

　　社会融资规模为9596亿元

　　初步统计，4月份社会融资规模为9596亿元，比上年同期少4077亿元。

　　>>解读

　　监管加强致融资总规模下降较多

　　交行研究报告指出，新增人民币贷款规模下降，加之监管加强导致委托贷款、信托贷款和承兑汇票同比少增，当月社会融资总规模同比下降较多。

　　■政策研判

　　逆回购将是头号使用工具

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，央行短期仍然会采取柔性控制资金的方法，通过逆回购、正回购和差别准备金来调控流动性，而把降低存款准备金率的空间预留给未来。他预计，近期央行不会降准。而逆回购将是头号使用的工具。 

　　交通银行首席经济学家连平则认为，目前货币市场利率虽然回落，但是信贷利率仍然偏高，央行应该进一步合理偏松，令银行资金成本下降。“短期的工具是逆回购，而前瞻性工具的话，不排除使用存款准备金率的可能性。”连平称。 

　　本报记者高晨