ING：紧缩目标过于宏大欧元区存亡事在人为

　　新浪财经讯 北京时间6月5日晚间消息，据外电报道，荷兰国际集团(ING)分析师已经在研究如何避免欧元区分裂的问题，并相信如果政治家们一致努力的话，欧元区并不会以目前的形式消亡。他们给欧元区开出的药方是：放松紧缩政策、欧央行全力相助、引入银行联盟、履行预算平衡的中长期承诺。

    据CNBC报道，ING全球金融市场研究主管马克-克里夫Mark Cliffe表示：“存活的途径是存在的，而政治和经济环境是否允许走这些道路则并不那么清晰。”

    克里夫要求欧盟领导人遵循的路标包括放松紧缩、来自欧央行的帮助、银行联盟和平衡资产负债表的长期承诺。他表示：“单凭财政紧缩政策是不够的，近期的财政目标已经变得宏大到难以实现。”他相信坚持这条道路只能导致更多像希腊那样的违约。

    由于并没有迹象表明欧洲领导人准备接受彻底的通货再膨胀举措，就像诺贝尔经济学奖得主保罗-克鲁格曼提议的那样，克里夫认为政治将比经济更加重要。

    克里夫表示：“欧元区核心国家有更多空间来缓和紧缩以刺激增长，但它们是否会选择这样做，又是一个政治问题，而不是经济问题，不管从国内来说还是在外围国家传导，都是如此。”

    考虑到说服德国放弃坚持紧缩政策的强硬立场之难，克里夫认为欧央行仍是保卫欧元区的最后一道防线。欧央行行长德拉吉和欧央行有能力采取降息以外的措施，可以通过量化宽松来让欧元贬值。

    克里夫说：“为了朝着这个方向努力，欧央行需要得到政治支持以克服核心国家的阻挠。”通往拯救之路的另一步是引入一个银行和融资联盟，因为这样可以弱化银行和主权偿付能力之间的联系。

    克里夫解释道：“它们可以戏剧性地降低信贷成本，同时增加信贷的可获得性。风险共同化将是一项再分配型政策，外围国家从其中获益的比例并不尽相同，不过这将是一个正和游戏，可以让欧元区整体通货再膨胀。”

    无可否认，这样做德国的借贷成本会上升，不过克里夫认为这些成本会被所谓的资产价格上涨和经济走强这些“存活红利”抵免。

    ING规划的欧元区振兴版图的最后部分将是实施一个可靠的中期平衡预算计划。这也同样需要得到那些寅吃卯粮被认可的国家的政治党派的支持。

    通货再膨胀（reflationary），是指在通货紧缩时期却存在着隐形通胀,物价普遍呈抗跌性,或一般物价水平虽然下降,但幅度要远小于CPI的降幅,货币运行与物价运行完全呈背离状态。只要经济形势稍有回暖,隐性通胀就会向显性通胀转化。从本质上来说，通货再膨胀是政
府为避免通货紧缩而刻意采取的措施，办法是通过刺激需求来稳定物价。尽管它不同于通货膨胀，但如果决策者的实施力度过大，通货再膨胀也可能引发通货膨胀问题。(羽佳)