小QFII将开闸起步金额200亿

　　早报记者 忻尚伦

　　内地期盼已久的人民币境外合格机构投资者(RQFII，人民币QFII，即之前所称的“小QFII”)资格，终于得到了中国最高层的承认。

　　国务院副总理李克强昨日在访港时表示，允许以人民币境外合格机构投资者(RQFII)方式投资境内证券市场，起步金额为200亿元人民币，这一规模与市场之前的预期相吻合。

　　小QFII有独立额度

　　李克强在出席国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛上指出，在拓展香港与内地人民币流通机制的基础上，将支持金融产品的创新发展，包括RQFII、人民币境外直接投资(FDI)以及在内地推出港股ETF等。

　　所谓RQFII，即内地基金或证券公司在港的子公司，在香港募集人民币资金进行境内投资的业务，主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场，即放宽境外人民币或外汇经由此类机构来内地投资A股等市场。

　　“小QFII”将给境外资金开辟另一条通道，将拥有单独额度。这与此前外资机构募集美元获批后，再转换为人民币直接投资A股的QFII(合格境外机构投资者)有所不同。小QFII的推出就是为了让境外人民币有管制地回流，将有利于扩大人民币贸易结算的广度和深度。

　　香港财经事务及库务局发言人昨日表示，RQFII会以在香港的内地券商优先申请，但没有透露券商可以申请股票及债券的占比。该发言人同时表示，RQFII很快能推出，并重申RQFII不会占现时QFII的额度。也就是说，外管局将另行审批独立的新RQFII额度。

　　在去年年初，消息人士曾向早报记者表示，国务院已批准了RQFII的试点方案，目前只等待合适的时机进行公布。何谓“合适的时机”，上述券商负责人认为，“是等境内的流动性消化到一个合适的程度。”

　　而香港财经事务及库务局局长陈家强今年5月份曾公开表示，从风险管理层面看，容许RQFII额度先行投放在债市，或是限制投资股市的比例也不足为奇。

　　从之前各家在港中资券商设计的方案来看，RQFII起步阶段，约有80%额度投资于交易所债券，有20%左右的额度投向权益类(即股票)资产。

　　首批资格争夺战

　　在李克强讲话结束后，中资金融机构香港公司均“摩拳擦掌”。一中资券商香港子公司负责人向记者表示，昨天听闻该消息后，马上就与中国证监会进行了沟通，“现在大框架定了，就只待证监会出台细则。”是否需要再递交牌照申请，目前仍未有明确说明。

　　早在去年年初，证监会就要求一些香港金融机构递交RQFII的方案；在去年下半年，大部分中资香港金融机构都已递交了RQFII的业务申请。

　　据消息人士透露，初期可申请RQFII牌照的金融机构资格可能会与其资本金挂钩。

　　可查的资料显示，截至2010年底，净资本超过20亿元的中资券商香港子公司包括国泰君安香港和海通证券国际，权益总额分别是30.178亿港元和21.77亿港元。如果将资本金尺度放宽到10亿港元的话，那么将会有4-5家金融机构将参与其中。

　　国泰君安副主席兼香港中资证券业协会会长闫峰表示，放开RQFII对中资金融机构是很大的契机。“我们早就做好了准备，客户方面也非常踊跃。很多持有人民币资产的‘港人’都有意向将资产回到A股市场交易。”他表示，从RQFII传出风声到现在，一直不断有客户前来咨询。而前期准备工作都已就绪，只待证监会发布细则后，便可开户。

　　海通国际行政总裁林涌则表示“有些意外”。他称在人民币国际化方面，市场之前有些不同声音，但通过中央及部委领导的讲话，可以感受到中央对于人民币国际化是非常的肯定和支持，这有些“出乎意料”。海通国际母公司海通证券监事会主席王益民昨日也向早报记者表示，海通将积极争取首批资格。

　　对A股利好有限

　　作为RQFII业务的直接受益者，中资背景的香港证券公司股价昨日全线大幅上涨。海通国际(00665.HK)、申银万国(00218.HK)、第一上海(00227.HK)、国泰君安国际(01788.HK)全体飙升；前三只个股的涨幅均超过了20%，国泰君安国际上涨9.92%；另外，中银香港(02388.HK)也上涨了5.2%。

　　由于RQFII是人民币从境外回流入国内投资股市和债市，因此对急需增量资金的A股市场，具有正面意义。

　　但闫峰指出，RQFII初步规模200亿元人民币，额度较少，对内地巿场影响较微。国泰君安首席经济学家李迅雷也表示，RQFII短期可能会带动A股上扬，中长期利好有限，国际热钱对投资中国股市兴趣不大。“QFII推出时国内投资者也很激动，但现在不是也归于平静了？”他分析说，国际热钱对投资中国企业和股市兴趣有限，热钱最感兴趣的是境内外人民币利率市场，“国内利率高，香港利率低，利率市场回报优厚”。李迅雷说，“境外人民币到年底估计在1万亿左右，这其中有多少规模会形成RQFII？形成的又有多少会进入A股市场？”他估计规模不会太大。李迅雷分析，政府推出此举，主要在于减弱国际热钱对人民币利率体系的冲击力度，让热钱通过合规渠道进入内地。