分析称通胀压力减小 存款准备金率上调概率低

　　□记者 郭文珺

　　晨报讯 商务部最近公布的数据显示，8月8日至14日商务部重点监测的食用农产品价格与前一周基本持平，生产资料价格连涨五周后首次回落。8月以来商务部食品价格环比7月均值下降0.4%。商务部生产资料价格结束连续五周的环比上涨，港口期货价格继续维持低位，因此生产资料涨价压力同样不大。

　　国泰君安认为目前通胀压力已经有所减小，考虑到未来两周公开市场到期货币有限，平均仅为250亿元左右，而且央票、回购等政策工具全面启动，央行短期内再次上调存准率的概率极低。

　　商务部的数据显示，随着淡水鱼以及鲜活海产品上市量增加，8种水产品平均批发价格比前一周下降0.8%，降幅扩大0.6个百分点；露地蔬菜上市量增加，18种蔬菜平均批发价格继续走低，下降幅度为0.4%；粮油零售价格稳中有涨，面粉价格与前一周持平，肉类价格小幅上涨，但部分食品加工企业中秋节月饼用蛋需求增加，鸡蛋零售价格上涨0.8%。

　　在主要生产资料中，受国际市场大宗商品价格下跌带动影响，有色金属、矿产品、钢材、能源、橡胶、化工产品、建材、农资价格下跌，轻工原料价格持平。有色金属价格下降4.7%，受终端企业需求下滑、贸易商采购减少及原料价格下跌影响，钢材价格止涨回落，能源价格下降0.5%。

　　国泰君安在研究报告中认为，7月物价已经达到年内峰值，若根据商务部食品价格跌幅直接做预测，8月CPI或在6%以下。虽然7月份以来央行操作明显缓和，但8月资金面并未明显改观，或与热钱流出有关，从而制约了央行外汇市场投放货币的数量。

　　报告还指出，考虑到未来两周公开市场到期货币有限，均仅为250亿左右，而且央票、回购等政策工具全面启动，央行短期内再次上调存准率的概率极低。

　　作为加息风向标，1年期央票发行利率上行引发加息预期重新升温，但从贷款平均利率已在高位及通胀即将回落的角度看，再次加息的必要性不大。

　　此外，央票招标利率的上升更多的是为了公开市场回笼货币的需要，而且其上升空间也十分有限，甚至不排除未来下调的可能性。