建仓品种背离主题方向 多只新基金疑似“挂羊头卖狗肉”

　　每经记者 李娜

　　日前，信诚新机遇发布上市交易公告书，《每日经济新闻》记者发现，在其仅有的一成仓位中，民生银行（600016，收盘价5.82元）、招商银行(600036，收盘价11.66元)、中国太保(601601，收盘价20.52元)等老面孔成为主力。作为一只力求把握中国经济发展和结构转型机遇，并自称“新机遇”的基金，其重仓股并未体现出多少“新”意。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，今年发行的不少新基金，在冠以新机遇、新动向、多策略等名称的背后，其建仓的品种往往和基金本身主题方向不符：小盘股基金重仓品种中多数是大盘股；定位于经济结构转型以及新兴产业方向的新基金，选择的却是投资者熟悉的银行股。记者采访的多位基金人士分析认为，目前基金选择大盘股主要是出于安全角度考虑。

　　“新机遇”建仓金融股

　　日前，信诚新机遇基金发布了上市交易公告书，截至9月8日，该基金持仓比例仅有13.13%，银行存款及结算备付金的占比则是达到56.18%。债券及权证的配置比例都为零。

　　信诚新机遇的上市公告书显示，目前该基金仅配置了食品饮料、批发零售和金融保险等五大行业。其中，金融保险配置被该基金持仓最多，占基金净资产的比例为6.23%。食品饮料、医药生物的配置比例都只有2.02%。在信诚新机遇的重仓股中，民生银行、招商银行、兴业银行（601166，收盘价13.04元）、中国太保、五粮液（000858，收盘价38.05元）、恒瑞医药（600276，收盘价30.00元）等市场十分熟悉的老面孔。作为一只力求把握中国经济发展和结构转型机遇的基金，其目前建仓的品种似乎此时没有体现出新机遇的概念，重仓股并没有新的感觉。

　　新兴产业方向买传统蓝筹

　　信诚新机遇基金并非个例。

　　从原有的不被认可，到2010年独领市场风骚，再到今年以来的集体领跌，代表高成长性的新兴产业板块让市场感触颇深。近两年来，挖掘经济结构转型，尤其是新兴产业投资机会，以新兴产业、新动力、新机遇以及具体细化子行业为主题的基金新品也相继亮相。

　　然而，一些上述类型的新基金，尤其是近期成立的新基金，其建仓品种很多偏离了原有设定的路线。

　　“我们目前建仓的品种，主要是一些低估值的银行股等。”一位近期成立的新基金掌门人表示。根据基金的招募说明书，该基金规定的主要方向是新兴产业中具有高成长性的上市公司。

　　而新基金汇添富社会责任则是大幅配置了医药、食品饮料、采掘业等行业。其重仓品种，则是贵州茅台（600519，收盘价202.92元）、兰花科创（600123，收盘价44.29元）等。而首家以绿色命名的兴全绿色基金，则主要配置了食品饮料、医药和机械设备，其重仓品种为双汇发展（000895，收盘价68.74元），并且买入了传统蓝筹贵州茅台和五粮液。而基金在契约中规定的投资目标是，挖掘绿色科技产业或公司，以及其他产业中积极履行环境责任公司的投资机会。

　　小盘基金买大盘股

　　此外，中小盘基金重仓银行股的情况近期也并不鲜见。

　　某中小市值基金在其发布的半年报显示，其重仓股品种出现了招商银行、民生银行等大市值品种。景顺长城中小盘的投资方向是具有高成长潜力的中小型优势企业，其半年报显示其重仓股中，却不乏中国北车（601299，收盘价4.61元）、冀中能源（000937，收盘价24.25元）和攀钢钒钛（000629，收盘价9.63元）等上市公司的身影。

　　同样致力于挖掘中小市值企业成长机遇的泰达宏利领先中小盘，在其半年度的重仓品种中，也有流通盘达到62.7亿股的中联重科（000157，收盘价10.02元）、流通市值高达2000多亿元的贵州茅台，以及市值并不算低的双汇发展。

　　而前期成立的一只中小盘基金，则是在建仓期十分谨慎，并没有选择中小盘股，也没有建仓大盘股，其上市交易公告书则显示，其股票和债券等配置比例均为零。

　　进驻低估值板块避险

　　据分析，新兴产业基金选择传统蓝筹股，小盘基金选择大盘股，这一切和目前跌跌不休的市场密切相关。

　　8月初成立的信诚新机遇，在一月有余的时间里，仓位只有一成，凸显出弱势之下新基金仍在耐心等待建仓时机。

　　一位基金投研人士表示，该基金的仓位只有13%，还没有大规模建仓。估计还在等待市场以及高成长性个股比较理想的介入时机。市场趋势性机会的缺乏，让基金对结构和个股的把握更为重要。

　　“现在尚在建仓期的新基金，主要配置一些传统的大盘股。目前市场人气依旧低迷，宏观经济政策放松的普遍预期降低，资金流动性紧张，后市震荡的可能性更大。选择低估值的大盘股是比较安全的考虑。”某券商基金分析人士表示。

　　“主要还是市场没有信心，太弱了。外围股市跌就跟着跌，人家涨又不涨。银行股下跌的空间已不大，相对最为安全。尽管没有什么超额收益，但还是很有吸引力。我觉得新兴产业板块仍有下调的空间。”上海某合资基金公司投资人士认为。

　　深圳某新基金的掌舵人则认为，市场疲软是主要原因。今年以来，新基金发行速度过快。新基金募集资金中，帮忙资金的比重也在上升。这些帮忙资金在基金申购赎回打开后，都是要出去的。同时，基金排名压力仍然很大，选择安全品种自然是要考虑的。目前8月通胀基本到顶，不过市场要转折仍需要政策信号的释放。

　　基金经理：创业板仍处挤泡沫初期

　　天治基金认为，目前估值与历史低位2319点及1664点比较，已经处于历史最低水平。相对股市市值来说，市场资金处于缺乏状态。M2/流通市值比目前为历史低点，预示目前市场还没有到底。尽管目前市场的流通市值和几年前有了较大规模的增长，但也说明推动市场上行的资金远远不够。除非市场继续下跌（流通市值降低），或者资金面明显改善（M2上升），否则未来难有趋势性行情。低估值和充裕的流动性是市场产生趋势性行情的必要条件。而后者主要取决于国内货币政策。

　　天治基金分析称，目前国内货币政策能否放松，主要取决于通胀压力缓解和经济增速回落的程度。当前，我国CPI依然处于较高位置阶段，尽管通胀已经处于拐点区域，但通胀回落的速度和时间可能低于预期。从近期管理层的表态可以看出，在通胀压力明显缓解之前，政策很难出现实质性放松。

　　博时卓越品牌基金经理聂挺进认为，未来一段时间内宏观经济数据环比会有一定下滑，但政策性风险在逐步消退。部分先期跌得比较多的大金融类股票将逐步筑底企稳。而中小股票的挤泡沫尚未完成。从中报来看，创业板公司在收入增长32%，去除掉募集资金带来的利息收入，真实的净利润增速只有7%，而相对应的动态市盈率却超过50倍。这与主板非金融类企业净利润增速19%所对应的18倍市盈率相比，毫无疑问还处于挤泡沫的初期。