新和成上市7年首推股权激励

　　每经记者 赵笛

　　今日，中小板第一股新和成（002001，前收盘价25.26元）推出了上市7年来首份股权激励方案，公司将向至少156名员工推出限制性激励股票。《每日经济新闻》记者发现，激励计划中的行权标准并不苛刻，达标的可能性极大。同时，当前保持高位的维生素产品价格，也成为未来达标的保证。不过，有市场人士认为，较低的行权标准或影响市场对其盈利前景的判断。

　　行权条件标准较低

　　停牌一周后，新和成今日推出了股权激励草案。

　　激励草案显示，公司将通过定向增发的方式拿出1500万股股票进行股权激励，占总股本72594.6万股的2.07%。其中，首次授予数量为1390万股，占授予总量的92.67%，预留110万股授予给预留激励对象。根据停牌时前20个交易日均价的50%计算。授予价格为12.58元/股。

　　资料显示，首次授予激励股权的人数为156人，包括公司董事、中高级管理人员以及技术骨干员工。其中，董事、总裁胡柏剡享有的激励股份最多，为300万股；其次副总裁王学闻和石观群各为60万股。

　　《每日经济新闻》记者注意到，作为中小板第一股，这是新和成上市7年来首次实施股权激励，并且行权条件较为宽松。

　　除普遍性的法律规定以外，具体的财务指标上，新和成三次激励股权解锁中，第一次解锁的条件为，2011年加权平均净资产收益率不低于20%，以2010年净利润为基数，2011年净利润增长率不低于15%；第二次解锁的条件为：2012年加权平均净资产收益率不低于21%，2012年净利润增长率不低于25%；第三次解锁的条件为2013年加权平均净资产收益率不低于22%，2013年净利润增长率不低于40%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2008年至2010年，新和成的净资产收益率分别为75.05%、36.61%、22.75%。完成净资产收益率指标问题不大；而对于净利润增长率指标，2011年上半年，公司的净利润增长率为15.81%。若下半年继续保持此增长势头，2011年行权的可能性也很大。

　　VE价格仍保持高位

　　《每日经济新闻》记者注意到，除了财务指标较为宽松以外，维生素价格未来有望上涨，新产品——香料发展势头强劲，也成为此次股权激励确保行权的主要因素。

　　《每日经济新闻》记者注意到，从目前的情况看，各机构对维生素价格未来继续保持高位持乐观态度。天相投顾认为，在日本地震市场供应下降、“瘦肉精”事件影响过去的情况下，养殖业景气逐渐恢复，VE价格持续上涨。此外，8月以来新和成、浙江医药（600216，收盘价27.35元）纷纷开始停工检修，有助于消化市场库存，VE价格将继续提升。

　　新和成的新业务——香料方面，2011年中报显示，香料业务高速增长，实现收入2.34亿元，同比增长232%，毛利率20.08%，较去年同期增加12.33个百分点。兴业证券分析师王晞认为，2011年公司新增产品二氢茉莉酮酸甲酯、异戊醛、叶醇目前正处于市场开拓期，明年有望放量生产。香精香料业务是公司新的利润增长点。

　　不过，面对新和成较为宽松的行权指标，也有市场人士认为，较低的行权指标对管理层来说难度不大，这或将影响管理层提高业绩的积极性，从而影响市场对其盈利前景的判断。