超大现代被指港交所史上最大欺诈者之一

　　每经记者 孙嘉夏 发自上海

　　两个月时间，超大现代（00682，HK）已经从中国500强变为监管部门的调查对象。今年7月13日，超大现代荣登 《财富》(中文版)“中国500强排行榜”，排名第352位，位列农林渔牧行业第四位。在“利润率最高的40家公司”排行榜上，超大现代以51%的净利润率排名第二。两个月之后的9月26日，超大现代因涉市场失当行为被查，午后停牌。目前，超大现代正接受香港特区政府市场失当行为审裁处的研讯。最新一次研讯被安排在9月28日下午5点进行。

　　黑客团体“匿名”创立的分支机构 “匿名分析（AnonymousAnalytics）”发布的最新一份文件指称，超大现代从事了11年“欺骗和公司欺诈活动”，并将之称为港交所史上“规模最大、持续时间最长的欺诈行为之一”。

　　超大现代指定的公关人员向《每日经济新闻》记者表示，公司已获悉“匿名分析”的上述报告，将通过港交所网站发布回应。

　　超大现代将回应匿名分析

　　市场失当行为审裁处发布的消息称，针对超大现代的第二次初步会议在9月28日下午5时进行。以目前的信息来看，引爆这一事件的极可能是一黑客组织——“匿名”。这一组织以旗下分支机构 “匿名分析”的名义，在周一、即超大现代宣布停牌之日发布了报告。

　　《每日经济新闻》记者下载了这份长达39页的报告。报告在题目中便称，“超大现代农业11年的欺骗和公司欺诈行为”，并称报告提供的证据表明，这是港交所历史上规模最大、时间最长的欺诈行为之一。该报告介绍，“匿名分析”的代表已经前往香港与超大现代的高管进行了接触。会面中，超大现代的高管向代表们展示了公司所取得的成绩，“我们握了手。”报告中说，“超大现代给我们留下的印象是，要么这是一家我们所见证过的最伟大的企业，要么是规模最大的欺诈行为。”报告中列举了该组织所认为的超大现代“欺诈”行为及相关疑点，并认为超大现代最终将以退市收场。

　　超大现代指定的公关人员Eric在回应《每日经济新闻》记者时称，目前尚不清楚研讯的情况。而对于“匿名分析”组织发布的报告，公司已知悉，但表示研讯与报告的发布为两起独立事件。公司目前正在准备针对“匿名分析”的回应报告，将通过港交所网站发布。

　　投资者看不懂的“超高业绩”

　　匿名分析此次提出的疑问与多年来市场对超大现代的质疑相似。

　　超大现代近年报表显示，公司毛利率常年稳定在60%以上，如2005年毛利率为67.40%、2006年为67.68%、2010年则是65.73%。同时，历年毛利率间差别也极小，有评论认为，这样的状况与农业“靠天吃饭”、行业风险高的状况并不相符。

　　《每日经济新闻》记者于超大现代临海基地探访时，基地人士表示，高毛利率得益于公司高效的管理体系。“一方面大棚等设施的建设，有效减少了可能面临的自然灾害风险。另一方面，我们是根据总部下达的订单来生产，这样能保证销路和利润率。”该基地人士说。

　　但这样的解释并没能打消投资者的质疑，“超大现代在这几年躲过了几乎所有天灾，无论是干旱还是水灾、病虫害，甚至2008年时的金融危机也没有影响到公司的高毛利率。”有曾研究过超大现代的财务分析人士说。

　　“我真的看不懂。”有专注港股投资的基金经理曾向《每日经济新闻》记者表示，“有怀疑的机构也很多，但他们没办法去核实。而从财务方面看，公司每年都从市场融资，如果现金流真像财务数据上那么好，为什么一直要从市场拿钱？”有个人投资者则针对超大现代基地面积与报表不符的质疑告诉《每日经济新闻》记者：“我们去看过超大现代在张北的样板基地，估算实际面积和报表上所列的确实差不多，各方面看起来也都比较正规。但作为个人投资者，面对超大现代散布在全国各地的基地，我们也不可能一一去核实。”

　　“从表面上看，超大现代的年报里业务指标、财务指标一切都很正常。但仔细观察一下，可以注意到，超大现代上市以后，多次低价增发，这对大股东来说很不合理，你会把自己手中这么好的东西低价送给别人吗？”另一名个人投资者认为。

　　“超大现代股价一直走低，但是业绩优异，而公司却没有将利润用来分红，反而一直通过极高的成本进行股权融资，融资成本甚至高于公司净资产回报率，这不合理。同时，公司在应缴纳税额等方面，也存有疑问。”上述曾研究过超大现代的财务分析人士称。

　　延伸阅读

　　超大现代的高峰与低谷

　　2000年底在港交所上市的超大现代，开盘价为1.6港元。上市后，超大现代曾走出一波上扬行情，最高上探至3.05港元，此后股价开始下行，至2003年4月，公司股价最低为0.49港元。

　　此时，超大农业发布的业绩报告也不如市场预期。公司2003年3月25日发布的业绩报表显示，截至2002年12月31日的6个月内，实现营业额为人民币6.51亿元，较上年同期上升41%；实现毛利率69%，但净利润较上年同期减少了6.3%。德意志银行分析师JimLam认为，公司的中期业绩低于市场预期。此外，市场上也针对超大农业过高的毛利率产生了质疑。

　　超大农业董事局主席郭浩当时接受媒体采访时表示，净利润下滑是由于福建省遭遇几十年罕见的大雪，导致蔬菜采收期延长。另外，当时的审计机构普华永道在未看到免税证书的情况下，没有同意减少税务拨备，也成为净利润减少的一个因素。

　　此后超大现代走势逐渐回稳，在2004年3月，曾上涨至3.625港元，经历一轮盘整后，超大现代的股价于2006年3月摸高至6.25港元。

　　股价一路上涨的超大现代并未摆脱屡屡遭受质疑的环境。2006年8月，有媒体刊文称，超大现代于超市内出售的产品并没有张贴无公害农产品标志、部分农产品也并非自产，而是在批发市场购入后，放入印有“无公害”字样的纸箱内鱼目混珠、公司位于南京六合的生产基地的大部分大棚也都空空如也，并无种植作物。

　　超大现代否认上述指控。公司股价也一路继续上行，至2008年5月，最高已上涨至12港元。但也是自当月开始，超大现代月K线连续7月收阴，2008年10月时，最低下探至3.02港元。

　　此后，尽管超大农业股价有所反弹，在2010年1月时，曾上探至10港元，但始终被包围在舆论质疑声中的超大现代并没有能维持强劲的走势。自2010年10月至今年9月，股价已连续下跌12个月，停牌前，报收1.10港元。