成长风格主导致业绩过山车嘉实“全天候投资小组”仍待考验

　　每经记者 李娜

　　去年的领跑者，今年沦为垫底者，基金公司的光芒往往昙花一现。同样，在2010年整体业绩抢眼的嘉实基金(微博)也难逃这种怪圈。

　　步入2011年，嘉实旗下多只基金也都上演了一把过山车行情。去年业绩突出的偏股型基金嘉实策略以及嘉实回报，在今年前三季度中业绩已滑落到百名开外。股票型基金嘉实量化阿尔法更是排在200名之外。

　　2009年二季度以来，嘉实打造“2.0版”投研模式——全天候、多策略的投研业务新模式，意在适应不同市场。而嘉实旗下基金多以成长风格为主打，面对市场风云突变，显然难以翻身。新投研模式发挥作用仍需时日。

　　基金业绩演绎过山车行情

　　铁打的营盘，流水的兵，基金业没有常胜将军。传统蓝筹和新兴成长行业之间的转换往往风云突变，基金公司也经常经历过山车似的业绩。在2010年，多只基金步入同类型基金排行前1/3的嘉实基金，正在经历同样的怪圈。

　　来自万得的统计显示，偏股型基金中，在去年年度业绩排名前十五位的基金中，嘉实基金占据了4席，而今年仅剩下嘉实成长收益一只。

　　明星基金嘉实增长去年以接近净值增长率25%的业绩，夺得当年偏股型基金基的亚军。不过在今年前三季度亏损了16.05%，滑落至第48位。嘉实回报去年取得11.23%的业绩，进入同类基金排名的前1/4，但今年前三季度亏损了20%，排第100位，位于同类型基金的后1/4，并大幅跑输比较基准。

　　嘉实策略则是从去年年度业绩排名的第6位，跌至今年前三季度的百名开外，净值损失了20.68%。去年的传统封基业绩冠军基金丰和，则以亏损22%的业绩在前三季度排名倒数第二。

　　表现最不理想的当属嘉实量化阿尔法，今年前三季度亏损达到了25%，排在股票型基金的第220位。此外，虽然嘉实主题精选、嘉实研究精选等明星基金表现稍好，然而相比同类型基金的表现，也都明显的下滑。

　　主打成长风格

　　《每日经济新闻》记者发现，几乎集体押宝高成长性股的嘉实基金，在2010年取得了辉煌的战绩。步入2011年，市场风格突变，成长性股遭遇大规模的估值调整，持续萎靡，这自然让仍然以成长风格为主导，调整不及时的多只嘉实基金难以逃避业绩大幅滑落的命运。

　　在很多基金分析人士眼中，嘉实增长的掌门人邵建明显对成长股十分偏好。在该基金近年来的季度报告中，其对医药生物和食品饮料类青睐有加；基金丰和的季度报告则显示，基金经理顾义河在去年押宝TMT、医药生物、机械设备仪表等行业后，今年调整幅度并不大。

　　事实上，嘉实旗下多只基金都体现出明显的成长风格痕迹。对此，德圣基金研究中心的江赛春(微博)对《每日经济新闻》记者表示，嘉实基金旗下基金多以成长风格为主导，嘉实增长、嘉实研究精选以及嘉实优质企业是明显的成长风格，嘉实策略、嘉实服务增值配置上相对更为均衡，“这种成长风格也不是最近形成的，有一段时间了。”

　　“全天候投研”起效尚需时日

　　步入2009年二季度，嘉实投研团队着手打造“2.0版”的嘉实基金投研模式——“全天候、多策略”的投研业务新模式。

　　而嘉实基金也期待这种“全天候”的投研模式能够适应不同市场，力争在各种环境下都能达成既定的投资目标。而“多策略”则是增加投研“宽度”与“深度”，既有传统经验主义投资，又有数量化投资；既有主动投资，又有被动指数化投资。

　　据嘉实基金介绍，在这种新模式下，嘉实基金股票投资部已根据基金经理不同投资风格划分价值投资、成长投资、主题投资等若干小组，将风格与理念相近的基金经理划分在同一个投资小组，并匹配合适的产品，小组充分探讨投资目标，基金经理各有所长，应对复杂环境，以期望提升专业投资能力及产品业绩。

　　然而，在业内人士看来，在现有产品多以成长风格为主导的嘉实基金，要想适应市场多种风格，恐怕仍需要时间。