内资并购外资卖场第一案新华都面临后期整合风险

　　每经记者 郑佩珊 发自上海

　　日前，新华都发布公告表示，与韩国易买得签订《股权转让框架协议》，以1.25亿元收购隶属于韩国规模最大的大型超市易买得在中国的6家大卖场100%股权。这6家卖场分布在宁波、常州、杭州和泰州。新华都透露，交易完成后，上述几家公司都将成为其全资子公司。

　　一位新华都内部人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，之所以能竞购成功，在于新华都长期从事零售业的经验和背景；另一方面，新华都也希望通过并购易买得进入江浙市场，“我们更看重易买得店面的位置”。

　　由于进入中国较早，易买得占据了华东地区较好的地理位置。海航、沃尔玛及华润万家一度对易买得表示出购买意向，“但是相对来说，海航更看重投资，易买得这笔生意的吸引力并不够。”中投顾问零售研究院黎雪荣指出，沃尔玛及华润本身在一二线城市规模庞大，如今外部市场环境不理想，其应该会花更多精力在三四线城市进行扩张。

　　相对于沃尔玛及华润万家的规模，新华都规模较小，主营业务集中在福建地区，其财报显示，其在福建仅有90家门店。通过并购易买得，可以扩大规模，从而跨入中型市场规模行列。

　　据悉，易买得本计划打包出售位于长三角地区的10家门店，以及此次卖给永辉超市的北京洋桥店，底价为2亿元。但经过长时间谈判之后，新华都收购6家亏损状况相对较轻的卖场。

　　根据新华都以往的并购情况来看，除了零售行业的并购，新华都仅以出资形式参与包括矿产、房地产、机械行业的投资，没有像此次处于控股地位。黎雪荣指出，“此次新华都全资控股6家大卖场的情况比较罕见。”

　　黎雪荣告诉记者，作为国内零售商并购外资卖场的案例，新华都是第一个吃螃蟹的，但仍然面临很多问题。“以沃尔玛收购好又多为例，由于产权、内部管理等问题，该并购一拖再拖。从国内其他行业的多个内资企业并购外资企业的案例来看，困难很多。”