地方政府为保壳财政 年末大补亏损公司

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　处于暂停上市边缘的*ST昌九收获1.6亿财政补贴，今年亏损已成定局的ST建通也收到当地财政补贴8000万元。到了年底，亏损公司又开始狂揽政策礼包。

　　四季度以来，已有29家公司宣布获得政府驰援。而今年的年终“进补”特点，呈现出了补贴金额大幅攀升和涉“补”公司大量增多两大特征，就连往年“要钱”相对较含蓄的中小公司，也在紧缩政策背景下成为补贴大户。

　　分析认为，在圈钱容易的资本市场，壳资源就有了其特有的价值。从这个角度来看，政府补贴处于暂停上市边缘的上市公司或许只是为了日后更方便“圈钱”而已。

　　上市公司年前大“进补”

　　又到一年岁末时，上市公司纷纷获得政府补贴的年前大“进补”。巨灵金融服务平台数据统计，进入四季度以来，就有29家公司宣布获得政府补贴，平均每个交易日有1.45家收获政策大礼。

　　和往年一样，濒临退市的公司仍是政府雪中送炭的重点，*ST昌九就是其中典型。2009年和2010年分别亏损8407.19万元和14054.23万元，今年1~9月再次亏损8730万元，从*ST昌九目前的经营状况来看，依靠自身经营实现全年扭亏几乎是不可能完成的任务，市场普遍认为公司今年应该难逃因连亏3年而暂停上市的命运。然而就在命悬一线之时，*ST昌九11月4日发公告称，公司获得化肥生产补贴、特别困难补贴等经营性财政补贴人民币1.6亿元，这样一来，公司今年很有可能一举“扭亏”，并借此摆脱因为连亏3年而暂停上市的命运。

　　除了ST公司之外，一些今年处于ST边缘的公司也得到了政府补助驰援。如华星化工近日即发布了获得政府补贴7500万元的公告。由于这笔政府补贴的加持，华星化工预计今年净利润很有可能扭亏为盈。此外，四易其主、今年亏损已成定局的ST建通，也收到当地财政补贴8000万元。

　　在各类税收优惠、上市奖励、减免银行利息、节能减排补贴、调整产品价格和设备购买、产品推广补贴，甚至还有特别困难补贴的支援下，一大批濒临退市或ST的公司由此起死回生。

　　刚上市公司也开始染上“恶疾”

　　据记者梳理，今年以来上市公司获得的补贴，呈现补贴金额大幅攀升和涉“补”公司大量增多两大特征。前两年最少向政府伸手“要钱”的创业板和中小板公司，今年也在频繁“哭穷”。

　　值得关注的是，一些刚刚上市的公司也开始染上这一“恶疾”，以财政红包输血来进补自身的糟糕业绩。今年5月18日刚刚登陆创业板的安利股份，出乎意料地交出了一份并不光鲜的成绩单，公司前三季净利润同比仅上涨8.75%，远远落后于创业板平均增速的利润增值。然而安利股份11月3日当即发布公告，表示公司今年已获得政府涉及17个项目的各类补助资金1363.3万元。无独有偶，去年9月上市的创业板公司阳谷华泰，也在上市的首个年头就出现了业绩变脸，公司今年前三季度净利润同比减少39.41%，第三季度净利润仅为266.59万元，而公司计入第三季度当期损益的政府补助就有200.51万元，占到了净利润的75%。

　　从目前披露公告情况来看，创业板和中小板公司占到了补助去向的近七成。在经济增速放缓加上银根收紧的双重压力下，创业板和中小板上市公司今年面临着巨大的业绩压力，部分顶不住的上市公司也开始向政府求援，一些公司补贴费用甚至占到净利润的五成以上，成为其业绩的中流砥柱。

　　“补贴依赖症”难挽公司业绩低迷

　　事实上，今年的政府红包只能说是刚刚开始，每逢年末就开始“大补”一直是A股顽疾。据统计，去年60多家濒临退市的ST公司总计获得政府补贴近22亿元，平均每家接近3300万元。从补贴原因来看，大部分公司可说是“语焉不详”，例如“因政府加大扶持农业力度”、“航空业发展补贴”等等看似模糊的原因，往往就能获得动辄上亿的补助。

　　然而，政府补助只能救得了公司一时，大部分公司即使获得了巨额补助，其经营困难局面也仍然难以扭转。以京东方为例，这家堪称国内数一数二的液晶面板企业，似乎陷入了亏损——补助——融资——亏损的恶性循环，隔三岔五融个几十亿，同时还时时享受国家优惠地方政策。仅从2009年年报来看，京东方获得政府补贴7亿元，是A股中涉猎范围最为广泛的，包括工信部、北京、合肥、成都四处支援让公司成功避免了再次被ST的局面。然而，在政府重金支撑的背后，京东方交付的仍然是一张张亏损的答卷。自2006年以来的五年多时间里，政府给了京东方11.89亿元的补贴，但公司一共亏损了59.83亿元。公司今年前三季21.43亿元的巨额亏损，要不是有中国远洋顶在前面，估计也可以冠绝A股了。更加仍人深思的是，公司季报中竟然只字未提亏损原因，反而用了大量笔墨描述公司今年如何落实任务、推进项目，而且大篇幅描述公司面临的困难，“公司在整体经济形势与行业环境依旧低迷的情况下，顶住压力完成了很多任务，做出了很多成绩。”

　　京东方是最突出的例子，但绝不是唯一个案。“补贴依赖症”不仅难以扭转公司经营困难局面，反而还会宠坏上市公司，一些“吃皇粮”大户往往将政府补贴不到位当做业绩亏损的雷人借口。如深南电A就认为今年上半年巨亏2亿多的主要原因是政府补贴未落实，高金食品也将亏损原因归结于国家相关补贴未到位。然而，如果上市公司的业绩非要政府补贴才能盈利，这样的畸形公司又如何能让投资者放心？

　　记者观察

　　“进补”只为继续“圈钱”

　　政府动用公共资源补贴上市企业，这个不可能作为企业长期收益来源的顽疾一直饱受诟病，却奇迹似地始终延续着。政府一再补贴这些“扶不起的阿斗”，说穿了，还是政府的“政绩工程”与上市公司的“圈钱效应”取得了“双赢”而已。

　　三安光电在2008年借壳上市后，连续四年四次实施了定向增发，成为资本市场赫赫有名的融资大户。而在取得融资“资格”的背后则是地方政府的鼎力相助，公司日前宣布收到政府2.5亿元补贴款，而去年这一数值更是高达7.5亿元。可以说，没有政府的红包驰援，就没有公司的连年业绩增长，也就更没有年年定增的基本资格了。

　　而除了这些已上市公司之外，对于拟上市公司地方政府同样不遗余力。比如成都高新区2009年出台政策，在该区注册企业如果上市将给予300万元奖励，再加上市级、省级的其他奖励，该地区企业只要上市就能获得上千万元资金。

　　投资者对此大为不解，企业上市本身就能从资本市场融到很多资金，根本就不差钱，为何还要政府贴钱？有业内人士一语道破天机，历年的业绩越好看，评估市值就越高，公司上市就能融到更多资金。

　　其实，政府的动机也很好理解，君不见一些地方政府为保得本地那些“独苗”是多么的不遗余力，好不容易培育好上市了，怎舍得其轻易退市？更何况一旦暂停上市了，无疑是对政府形象的打击。然而，上市公司经营不善，无论是退市也好重组也罢，都应该是市场的选择。但这些“不死鸟”每每在地方政府的护佑下坐定其“补贴专业户”的位子，更“理直气壮”在资本市场“圈钱”，无疑是对投资者利益的最大漠视。