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10月CPI同比增速降至5.5% 政策将以微调为主

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-11 18:43 来源: 上海金融报

  记者周轩千 

  10月经济数据表明,通胀下行趋势明朗,经济增长也在继续放缓。分析人士指出,在通胀压力渐轻、经济“硬着陆”风险不大的情况下,近期政策仍将以预调微调为主,从而在防止物价上涨和预防流动性过紧之间保持平衡。

  通胀明显回落国家统计局日前公布的10月经济数据显示,10月CPI(居民消费价格指数)同比上升5.5%,增速比9月回落0.6个百分点;环比上升0.1%。

  瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示,食品价格环比下跌及基数效应下降是通胀回落的主要因素。由于猪肉和蔬菜价格下跌,食品价格同比增速从上个月的13.4%放缓至11.9%。由于能源类产品价格下滑,非食品价格同比增速也回落至2.7%。

  由于大宗商品价格趋弱,10月PPI(工业生产者出厂价格)环比下降0.7%,同比增速从上月的6.5%放缓至5.0%;PPIRM(工业生产者购进价格)环比下降0.7%,同比上涨8.0%。招商证券分析师表示,欧元区经济低迷,美国经济复苏有限,10月原油价格有小幅反弹,但国际市场大宗原材料价格仍持续疲软,随着国内经济的下行,PPI同比增速预计将持续回落。

  “经季节性调整后,CPI月环比折年率已降至3.5%左右,表明潜在的通胀压力正在缓解。”汪涛表示,“我们认为

  CPI将继续回落,于12月降至4.5%以下,并于2012年放缓至3.5%左右。”安信证券分析师预计,11月PPI增速可能会降至3.8%,11月CPI涨幅约为4.5%。

  政策调整还看实体经济尽管通胀回落之势明显,但专家表示,宏观政策的调整将取决于实体经济增长,货币政策目前还不会明显转向。

  “总体来看,10月经济数据显示经济活动在放缓,但仍属于较温和的放缓。”中金公司首席经济学家彭文生表示。招商证券分析师也称:“经济还在高位运行,目前还不支持货币政策的全面放松。”

  彭文生预计:“政策将维持偏紧的基调,同时继续以预调微调为主,在防止物价上涨和预防流动性过紧之间维持微妙的平衡。财政政策仍将以定向宽松为主,主要针对中小企业、保障房及和民生关系紧密的行业。货币政策将主要通过在公开市场加大流动性投放,同时在信贷上进行微调,防止流动性过紧,不排除年内下调存款准备金率的可能,但主要会从银行的差别存款准备金率入手。”

  “自10月下旬以来,我们可能已经进入政策试探性放松的阶段。如果通胀继续回落,经济增长持续减速,这一政策立场可能会继续维持一段时间。在这一阶段中,货币政策可能通过一些相对灵活可控的手段进行试探性放松。在通胀回落到较低水平时,存款准备金率可能出现渐进的调整,降低存款准备金率最终将是标志性事件。考虑到本轮通胀的低点可能在3%左右,且有可能在底部盘整一段时间后重新震荡上升,因此,降息的必要性不是很强。”安信证券分析师表示,“同期,财政政策可能会以定向宽松为主,一些此前因资金紧张等原因而中止的项目可能会重新开工,以对冲经济的下滑风险。”

  “通胀走弱不是政策明显放松的充分条件,政策放松仍取决于实体经济活动的强弱。在这方面,10月份数据显示,工业生产同比增速稍微回落至13.2%,而社会消费品零售总额和固定资产投资则双双保持强劲。然而,实体经济活动最重要的监测指标应当是出口和房地产建设活动。”汪涛表示,“10月份房地产销售面积同比下跌10%。随着保障房建设活动的实际推进,未来几个月的实际建设活动增速应该会更加平滑。不过,整体房地产建设活动仍会在未来几个月中趋弱,并带动工业生产和GDP增速放缓。我们还预计出口将在未来数月大幅放缓。”汪涛预计,财政政策和货币政策将会在明年初有更显著的放松。

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