一致预期：11月新增人民币贷款5579.5亿元

　　12月7日，《证券市场周刊》发起，新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据11月一致预期”显示，11月新增人民币贷款额均值为5579.5亿元，较10月5868亿元略有减少。

　　调查显示，11月新增人民币贷款额最高值为7000亿元，最低值为4800亿元，预期中值为5500亿元。

　　高盛资深经济学家宋宇表示，由于外汇占款下降导致部分银行流动性紧张(最近数月外汇占款一直在下降并在10 月份出现负增长。尽管预计外汇占款已转为正值，但仍然较小)，预计11月人民币贷款规模约为5800亿元，略低于10 月份，而这也是人民银行下调存款准备金率的原因之一。

　　他进一步表示，虽然预计11月份贷款规模将略低于10月份，但人民币5800亿元的预期仍意味着信贷供应较2011年三季度约每月5000亿元的水平有所增加，更为重要的是，下调后的存款准备金率已经开始执行后，银行的流动性压力将会逐步缓解，预计12月份贷款供应将再次上升。

　　光大证券徐高表示，自10月25日温总理在天津讲话之后，政策已经向宽松方向转变。预计信贷这一最重要的政策工具会保持宽松，11月增量会在6千亿左右。不过，从四大行的贷款发放的情况来推算，11月信贷总量有低于预期的可能。另外，由于基数的原因，我们预计11月M2增速会继续下降到12.0%。

　　徐高，11月30日央行之所以意外下调存款准备金率，除了担心外汇占款回落带来流动性冲击外，近来欧债危机持续发酵给中国经济前景蒙上的阴影，可能也是一个重要因素。在通胀再度反弹的担忧尚未完全消除之前，目前货币政策还未到“双率齐动”的地步。维持货币市场流动性的充裕，保证信贷对实体经济的支持力度是当前货币政策的首要目标。预计年内基准利率还会维持在当前水平不变。

　　参与本次调查的机构包括美银美林证券、法国巴黎证券、渣打银行、花旗银行、汇丰银行、中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、中金公司、申银万国、招商证券(600999.SH)等。

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