股市的情绪变化起来真快。2010年，新兴产业是A股的明星，然而，进入2011年不久，A股的偏好就发生了翻天覆地的变化，跌幅居前行业全部是新兴产业公司集中的领域。去年给投资者带来丰厚回报的“天使”，今年却成为重创投资者财富的“魔鬼”，新兴产业到底发生了什么重大变化？

　　 其实，新兴产业自身并没有发生什么变化，变化的只是股市投资者的心理，所谓“不是风动，不是幡动，仁者心动”，“期望越高、失望越大”。两方面因素导致了新兴产业股票前期的低迷表现：一方面，去年投资者的过高期望导致了明显的新兴产业泡沫，相关股票估值过高，中小板和创业板的动态市盈率分别达到30多倍和40多倍，相对于沪深300指数10倍出头的市盈率，估值溢价远超合理水平。

　　 另一方面，年报和季报业绩大大低于预期，成为新兴产业股票连续下跌的导火索，特别是2011一季报，部分公司不仅未实现预期的30%~50%增长，反而出现了明显的利润同比下降，实在让人大跌眼镜。去年的业绩预测提高和估值提升的“双升”，变成了业绩预测下调和估值下降的“双杀”，无怪乎股价从持续上涨变成了连续的大跌。

　　 那么，新兴产业股票是否就从此一蹶不振了？发展战略性新兴产业难道只是政府的一句空话？答案是否定的。首先，经济结构调整和大力发展战略性新兴产业是中国政府坚定不移的政策方向，继去年10月18日出台《国务院关于加快培育发展战略性新兴产业的决定》后，相关部门即开始了深入研究和政策细化工作，特别是2011年两会后，新兴产业各个领域的“十二五规划”均取得了实质性进展，预计二季度开始陆续公布，支持新兴产业发展的各项政策措施也有望不断得到落实。

　　 其次，经历了近半年的股价持续回落后，新兴产业主要股票的估值基本回到了合理水平，已经有一些成长性较好公司的动态市盈率回落到了二十多倍，具备了明显的投资价值；最后，一季报业绩风险及投资者失望情绪的集中释放，严重打压了相关公司的乐观盈利预期，未来盈利继续大幅低于预期的可能性显著降低了。因此，新兴产业股票的风险已经得到较大程度的释放，经历一定时期的休整后，未来仍将迎来较好的投资机会。

　　周婷婷 整理