每经记者 郑步春

　　外盘股市及大宗商品暴跌砸出沪深股市短期低点，其中沪综指在跌至2834.46点后开始反攻并一度翻红，最后一小时获利盘打压沪综指收跌0.30%报2863.89点。指数虽跌，但多数个股反弹。其它方面，深综指收涨0.38%报1195.31点，创业板指数涨0.40%，中小板指数涨0.80%，B股指数跌0.10%。

　　外盘暴跌原因主要有二：一为最近公布的欧、美、英等国的经济类指标意外较弱，提示经济复苏力度可能弱于想像；二为欧央行会后声明并没特别地强调6月份会加息，这令欧元多头失望，引发欧元大跌近1.94%及美元指数上涨1.16%，进而又压制了大宗商品价格。

　　美元之涨如果是因为世界经济和政治方面混乱而引发的避险资金流入美国所造成，这种情况下大宗商品不一定会涨，甚至还可能跌。但最近的美元上涨是因为欧元加息预期稍降以及主要经济体经济指标均较弱（欧、美、英及中国），是比较“单纯”的变故，所以大宗商品就受到了经济基本面和汇率因素的双重打击。

　　隔夜跌得惨的品种有许多，最惨的仍然是白银，其隔夜跌了11.80%，比股票还厉害。第二惨的是原油，其跌8.64%至每桶99.80美元 （美国WTI原油活跃合约)。第三惨的是纽约的天然气，跌6.90%。至于黄金价，只跌2.77%，铂金只跌2.63%。

　　近期白银炒作甚嚣尘上，讨论炒银者极多。虽然他们说的不无道理，但从纯炒作技巧看，这通常不是好事，人们浑忘了“行情在疯狂中死亡”的经典说教。当然，涨不测顶，市场也讲究顺势而为，逆势做空并主观判断将出现拐点也是不可以的，但至少已不能过份追涨。

　　白银和黄金皆为贵金属，但前者有更多工业属性，而后者在避险功能上更纯一些。因此，当目前原油、铜价等工业品均在走软时，往往白银会比不上黄金抗跌。2008年时，当时国际金融危机对黄金影响有限，但是白银腰斩，就是生动一例。当然，也有人拿交易所调高保证金说事，但这并非本质问题。

　　从欧、美、中、英经济情况看，似乎经济力度远不比以前想得那么好，这样美国的量化宽松政策的退出及欧元区的债务危机的变数均已经加大。只是目前还不足以得出“二次危机”结论，因这需更多弱势经济数据的“持续性”支持。

　　经济情况不好并不必然会压制A股，欧美经济不佳所带来的原材料价格下跌，至少会使我国干预通胀变得相对容易，即不必过多诉诸紧缩政策，这应是A股有利因素。然而，欧美经济情况不佳也会恶化我国出口前景和加剧我国产能过剩压力，对一些个股及大盘中长线走势就未必还是利好。

　　因此，外围情况对A股影响并无定数，以笔者看来，这取决于流动性和业绩不佳这两者，在一个特定的历史阶段到底哪一个对大盘杀伤力更大。

　　当前A股流动性有问题，业绩也有问题，所以形势判断较以往多数时点困难。不过笔者认为，似乎后者更令人担忧。因此，整体而言，外围情况中线偏空于A股，但也不排除A股短线受流动性预期支撑的可能。

　　先考虑基本面，再参考技术图形看，似乎2800点展开些反弹也应正常。下周该反弹应有机会延续，投资者可持股待涨，但到了相对高位时也要记得及时换筹或兑现。