海关统计显示，4月份，我国进出口总值为2999.5亿美元，增长25.9%。其中出口1556.9亿美元，增长29.9%，刷新了去年12月创下的1541.2亿美元的历史纪录；进口1442.6亿美元，增长21.8%。当月贸易顺差114.3亿美元。

　　点评：

　　与3月份相比，4月份出口略有增长，但进口回落明显，从而导致了顺差的产生。114.3亿美元的顺差值，相比过去4年来的均值(178.52亿美元)仍有一段距离，显示顺差并未进入过热区。如果剔除人民币升值的因素，顺差值将进一步压缩。

　　由于当即出口反映的是前期的订单，所以，4月份出口增强并不意味着中国未来的出口还将保持强劲。如果观察4月份全球服务业采购经理人指数PMI从53.8降至51.0，为21个月内最低。新业务上月几乎没有成长，新订单分项指数从56.7降至50.7，为近两年来最低。我们倾向于认为，中国出口增长在未来两个月可能会保持相对平稳。

　　而进口的回落则反映了中国内需自一季度以来出现的降温迹象。从主要进口商品看，价格上涨成为进口强劲的头号原因，而非中国实际需求的增长。例如，今年前4个月，我国铁矿砂进口2.3亿吨，增加9.5%，进口均价为每吨157.6美元，上涨53.9%；同期，煤进口4348万吨，减少24.1%，进口均价为每吨111.3美元，上涨17.3%；大豆进口1484万吨，减少2.6%，进口均价为每吨576美元，上涨27.5%。这种特征揭露出两个重要信息：其一，一旦大宗商品价格继续上行，中国进口仍将在数字上表现得强劲，因为中国对国际大宗商品的依赖短期不会改变；其二，中国经济内部动能非但没有增强反而有所减弱，或者说，全球通胀已经对中国经济产生了负面拖累。

　　我们认为，从海关总署刚刚公布的4月进出口数据看，中国内需降温的事实再度得到验证，这与中国4月PMI环比回落0.5个百分点(为52.9)得到了相互确认。另外，微观层面的企业库存数据显示，截至3月底，上市公司账面存货金额高达3.53万亿元，超过金融危机前的水平，创出历史新高，庞大的库存意味着企业减库存周期即将来临，这与4月份中国PMI产成品库存指数开始下降的趋势一致。

　　一切都显示，一季度中国经济增速环比大幅放缓的趋势在二季度开头还在进一步发展，中国经济增长的动能需要重新评估。