目前市场资金面相对宽松，现券市场收益率变动有限。债市压力仍然存在。

　　5月11日，上证国债指数收于128.08点，上涨0.01%，上证企业债指数收于145.69点，上涨0.03%。

　　上周，交易所国债和企债市场走势乐观。数据显示，上证国债指数上周五收于127.99点，较前一个周末上涨0.13点，全周共成交了4.27亿元。上证企债指数稳步上行，收于145.55点，较前一个周末上涨0.15点，全周共成交28.61亿元。

　　公开市场方面，上周1年期央票缩量发行。本周二，央行再次发行1年期央票，规模为300亿元，中标利率3.3058%，较上期持平；同时进行的还有1个月期限正回购操作800亿元，中标利率2.60%，较上期持平。

　　分析师认为，目前资金面相对宽松。上周四3月期央票发行意外缩量且央行当日未进行正回购操作。

　　一级市场方面，5月4日，财政部招标发行1年期国债，进出口银行招标发行2年期金融债，中标利率均低于二级市场同期限收益水平。国家开发银行招标的5年期浮息金融债受到市场关注，认购高达3.17倍。

　　分析师认为，在央行上周公开市场操作净投放的影响下，回购利率大幅下行，目前债券市场资金面仍然保持宽裕的状态。受蔬菜价格季节性回落和前期原油价格下跌的影响，通胀预期会继续回落。在此背景下，债市或走出分化行情，将出现利率品种企稳或小幅下行而信用品种震荡上行的态势。此外，新债收益率明显低于预期，也会拉低二级市场债券收益率。

　　继银行间市场交易商协会4月29日发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》后，5月4日，中国五矿集团公司、中国国电集团公司、中国航空工业集团公司成功定向发行130亿元债务融资工具。

　　有市场人士认为，私募债主要投资者为规模较大的银行，其对高等级私募债的吸纳能力较强，因此不会对债券市场资金面造成明显冲击。从长期来看，由于私募定向债发行规模的上限被打开，其未来增长空间较大，可能将使得债券融资替代贷款融资的趋势进一步深化。